Het gaat bij Fugro alleen maar over schuld. De rest lijkt wel goed te zitten.
Ik ben eens gaan zoeken naar de schulden van Fugro en de prognoses.
Fugro heeft een converteerbare lening uitstaan van €190 mln. loopt volgend jaar oktober af.
Reeds ingekocht 39 mln.
Doorlopende kredietfaciliteit (RCF) van €575 mln, met als einddatum mei 2021. Er is eerder geprobeerd deze met obligaties af te lossen
Op de huidige convertible van €190 mln betaalt Fugro jaarlijks 4% rente, dus €7,6 mln.
De RCF van €575 mln was eind vorig jaar voor circa €480 mln opgesoupeerd. Concreet betekent dat zo'n 2%. Op een schuld van €480 mln, is dat rond de €10 mln aan rente.
Dus 17,6 mln/jr aan rente
Eerste plan
Van conv. obligatie 190 mln en DK van 480 mln = 670 mln
Naar obligatie van 550 mln en DK 200 mln = 750 mln
Te betalen rente 3,5% (geschat) = 26,25 mln
Tweede plan
Emissie 250 mln, en leningen van 450 mln.
Fugro is nu minder dan 300 miljoen euro waard op de beurs.
Naast de claimemissie van 250 miljoen euro zijn er ook nieuwe leningen overeengekomen ter waarde van 450 miljoen euro;
Werkkapitaalfaciliteit van 225 miljoen (met meetmomenten De schuldratio moet kleiner dan 3,25 zijn)
Termijnlening van 200 miljoen.
Huidige prognoses
---------------------2017----2018----2019----2020----2021----2022
EBITDA--------101------118------185------141------164------188
Net schuld---430------506------666------526------520------514
Schuldratio--4,25----4,28------3,6-------3,75------3,17------2,74
termijnlening van 200 miljoen.
De initiële rente van de werkkapitaalfaciliteit is 4,25 procent boven Euribor (-0,5%).
De rente van de termijnlening is in eerste instantie 5,5 procent boven Euribor. Deze loopt in jaar drie op naar 8 procent.
Dus te betalen rente;
Werkkapitaalfaciliteit 3,75% ten bedrage van 225 = 8,5 mln
Gemiddelde termijnlening 6,25% ten bedrage van 200 = 12,5 mln
Totaal 21 mln/jr aan rente
Te verwachten groei van Fugro 30%/jr
Het jaar 2021 wordt dus cruciaal. Blijft de schuldratio onder de 3,25.
In de nieuwe situatie na de emissie wordt er wel meer rente betaald dan nu, maar bij niks doen was de rente flink opgelopen en de schulden zijn kortlopend en moeten volgend jaar worden afgelost.
Al met al een goede oplossing met een spannend jaar voor de boeg.