Allfunds blijft een logische overnamekandidaat
De kans leek begin dit jaar levensgroot dat Allfunds middels een overnamebod van het Damrak zou verdwijnen. De geruchten zijn verstomd, maar daarmee is een beursexit niet van de baan.
Martin Crum
op maandag 25 november 2024
Kunnen Euronext en Allfunds over hun eigen schaduw springen?
ALLFUNDS: HOLD | KOERS: €5,45 | KOERSDOEL: €6,00 | UPSIDE: 10%
Samenvatting:
Allfunds blijft een logische overnamekandidaat
Een fit met Euronext geldt onverkort als logisch, evenals met Deutsche Börse
Onrust op de Europese financiële markten is en blijft een reëel risico
Advies blijft Hold, koersdoel gehandhaafd op €6
Hoewel 2024 er nog niet geheel op zit, kan wel gesteld worden dat een overname van geheide overnamekandidaat Allfunds er dit jaar niet meer in zit, al zou theoretisch een geïnteresseerde zich op de valreep nog kunnen melden natuurlijk.
En dat is ergens opmerkelijk. Immers, Allfunds had zelf naar verluidt een tweetal zakenbanken - Goldman Sachs en Citi - ingeschakeld om 'alle strategische opties te onderzoeken' en de lijst met potentiële geïnteresseerden leek behoorlijk lang.
Nadien is het stilletjes geworden rond de mogelijke beursexit van Allfunds. En hoewel wij weinig waarde toekenden aan het gerucht van eind januari dit jaar dat het Zwitserse SIX Group interesse zou hebben - dat bleek dus achteraf ook niet het geval - blijft het Spaanse fintechconcern wel een interessante overnamekandidaat.
Overnamebelangstelling
Zonder oude wonden open te willen rijten: Euronext heeft in 2023 concrete belangstelling getoond en (indicatief) €8,75 per aandeel geboden, deels te betalen met aandelen Euronext.
Dat was weliswaar ruim onder de IPO-koers van €11,50 van Allfunds maar tegelijkertijd wel duidelijk boven de toenmalige koers van rond de €7. Dat is afgeketst, waarbij in ieder geval geldt dat het indicatieve bod als te laag werd beschouwd.
Toch valt er wel een case te maken voor een bundeling van krachten, hetzij met Euronext, hetzij met Deutsche Börse. Allfunds heeft weliswaar de deur voor Euronext keihard dichtgetrokken, maar tegelijkertijd willen grootaandeelhouders wel degelijk van hun belang in het Spaanse fintechfonds af, zij het duidelijk niet tegen elke prijs.