Basic-Fit « Terug naar discussie overzicht

quote:

Pedro Ines Kuilen schreef op 15 maart 2025 08:22:

[...]

IK vind de 24 uur openingstijd persoonlijk wel handig!! IK heb nog geen abbo bij Basic Fit maar het zou voor mij ge-wel-dig zijn als ik in mijn maison in Paris ben!! Overdag en in de avond kan ik niet gaan omdat ik druk ben op de Europese beurzen en vervolgens op de Amerikaanse beurzen. Daarna heb ik vaak nog business meetings, maar daarna heb ik tijd!! Normaal zijn de sportclubs dan dicht maar als Basic Fit 24 uur open is dan kan ik wel gaan!!

quote:

Eva schreef op 15 maart 2025 10:01:

[...]

onze berichten lijken elkaar te hebben gekruist - weer spot on TtW
ik heb nu mijn langspeelplaat wel afgedraaid:
geen groei gecorrigeerd voor expansie investeringen
de schaar is opgetreden (kosten harder gestegen dan yield) dus marge druk omdat clubbezetting ook achter is gebleven
we zitten op bijna €900mm waardevernietiging wegens een halsstarrig groei beleid zonder rekenschap te houden dat de groei ook moet bijdragen aan groeiende winstgevendheid per lid en per club
dit alles te wijten aan slecht management en zwakke RvC

quote:

Drs P. schreef op 14 maart 2025 23:15:

Buckley Capital goes on to reveal that there is "significant interest" from private equity firms in acquiring Basic-Fit.

quote:

Eva schreef op 15 maart 2025 09:45:

Het meest ideale scenario dat ik nu zie is dat er een actieve investeerder instapt voor meer dan 10% (kost je nog geen Eur 135mm). Wellicht dat 3i wel wil uitstappen in ruil voor een ‘kicker’ op termijn.

Ik verwacht nl. niet dat diverse beleggers akkoord zullen gaan met een bod met een premie van 30%-40% boven de koers van de afgelopen dagen.

Bij €25+ denk ik dat de interesse voor een totale overname minder aanwezig zal zijn. De rendementseis van een p.e. is gewoon te hoog om een hogere premie te kunnen rechtvaardigen en de ‘appetite’ voor een toegenomen leverage zal onvoldoende (en mogelijk te duur) zijn voor financiering van de overname.

CEO en CFO moeten beide worden vervangen. Schud de samenstelling van de RvC ook op en geef Moos een ‘verdiende’ of (troost-)plek in de RvC (mag hij aan een psycholoog vragen hoe hij dat moet zien – de man lijkt op als ik de (tenenkrommende) analisten presentatie zo beluister).
Vervolgens focus je op reparatie van het lekkende dak voordat je je huis verder uitbouwt. De markt is er wel maar de aangeboden dienst dient in verhouding tot de prijs te staan (of andersom) en wellicht dat dat per land moet gaan verschillen (te weinig data om daar wat zinnigs over te zeggen).

Tevens kom je met een persbericht/’strategy paper’ waarin je je zwakke plekken blootlegt en aangeeft welke maatregelen zullen worden genomen om je bezettingsgraad op orde te krijgen per land.

Ga geen aandelen inkopen maar herfinancier je (totale!) schuldpakket op de meest efficiënte wijze. Senior banken schuld in combinatie met een grote (achtergestelde) obligatie met een looptijd van 5 jaar. De huidige bond kost nu effectief c. 5,5%. Bij de banken leent men nu tegen 3m euribor + c. 2,25%. Je rente kosten zullen dan met c. 30% stijgen (geen man over boord). Wel weer zonde van de bijkomende enorme (juridische) advieskosten en fees die de kredietverstrekkers zullen vragen voor dit circus. Als ik het goed lees tussen de regels door dan heeft de verlenging van de banklening met een jaar ook weer een aardige duit gekost.

Met de juiste mensen en dus keuzes kan het aandeel binnen 1,5 jaar zo weer richting €25 gaan.

quote:

Pedro Ines Kuilen schreef op 15 maart 2025 11:00:

[...]

Ben jij nog een shareholder in Basic-FIT? IK ben het niet helemaal met je eens Eva en de 1-2 met TTW is wel heel doorzichtig!!

quote:

Hendrik65 schreef op 15 maart 2025 11:07:

[...]

Jouw scenario is strategisch sterk en realistisch, maar de haalbaarheid hangt af van een activistische investeerder die druk zet, financiering tegen gunstige voorwaarden en snelle operationele verbeteringen onder nieuw leiderschap. Als deze factoren samenvallen, is een koersherstel richting €25 binnen 1,5 jaar haalbaar, maar macro-economische tegenwind of interne weerstand kan het proces vertragen. Een activistische zet lijkt op korte termijn aannemelijk.

quote:

Dirk diggler schreef op 15 maart 2025 11:24:

Het belangrijkste uit het jaarrapport:

In the year under review, we recorded free cash flow before new club expansion of €156 million, representing a
free cash flow before new club expansion per share of €2.36 (2023: €2.09). This is below the guidance for free
cash flow before new club expansion per share of between €2.60 and €2.95 due to the higher-than-expected
maintenance costs and other capex.

Die maintenance costs is ter verbetering geweest van het service level in met name frankrijk. Goeie zaak dat er zeg maar betere voorzieningen komen die zorgen voor meer leden. Die capex is met name door gestegen kosten voor opening clubs. Laten ze die net terugbrengen komende 2 jaar.

Dan even over de verwachte FCF
Zeg mediaan 2,50 per aandeel
Dus als ze nul clubs zouden openen dan kunnen ze binnen 6 jaar de toko van de beurs halen. Of nog beter de complete nettoschuld binnen 6 jaar terugbetalen.

Gedurende die 6 jaar kan er nog steeds groei plaatsvinden omdat ze 900 mature clubs hebben dus zeg maar 600 die door betere voorzieningen (mss zijn het wel die massagestoelen of openingstijden ze hebben daar tests voor gedaan wordt gezegd in het jaarverslag)
Maar andere voorzieningen kunnen ook zorgen voor het 'mature' maken van die 600 clubs zoals sauna, ijsbad etc

Ze hebben een customer base van 4,5 miljoen die jaarlijks met dubbele cijfers groeit. Hier wordt in het jaarverslag ook aan gerefereerd dat de zeg maar niet sportzaken opbrengsten met 20 procent zijn gestegen naar met 7 miljoen opbrengst er nog veel in het vat zit.

Nou vraag ik aan Eva of TTW zouden jullie een bedrijf overnemen met dit groeipotentieel dat je binnen 6 jaar hebt terugverdiend als je nul investeert in nieuwe clubs?

quote:

Eva schreef op 15 maart 2025 11:40:

[...]

Leuke vraag en voel me gevleid dat deze aan me wordt gesteld

Waar bij mij een serieus punt van aandacht (zorg) ligt is de kurk waar het bedrijf nu opdrijft (BeNeLux). Daar zit geen/beperkte groei meer in en is de kans dat het eerder tegen gaat zitten dan mee gaat vallen groter (mede daarom lijkt een hoge overname premies ook niet aannemelijk):

1. Uitgemolken formule zonder een nieuw onderscheidende USP
   BTW ‘subsidie’ in die landen. De discussie in NL over een eventuele BTW verhoging is nog niet afgerond
   Vergeet niet dat deze landen met c. 33% van het club bestand voor 85% aan de cash bijdragen
   De compensabele verliezen zullen een dezer dagen toch opgesoupeerd zijn in deze landen waardoor de bijdrage aan de cash zal dalen (€35mm-€40mm)

Anderzijds er ligt een bak aan dood geïnvesteerd kapitaal in de overige landen dat totaal niet rendeert en met juiste prijs/marketing strategie binnen 1,5-2 jaar tot verhoging van winstgevendheid moet kunnen leiden. Met het juiste team (en zeggenschap!) zou ik het dan zeker aandurven.

quote:

Dirk diggler schreef op 15 maart 2025 11:50:

[...]

Je kunt de BeNeLux ook zien als 'vaste basis ' dit is ook een hele 'mature market' waar Bfit vind ik ook gewaardeerd zou moeten worden op andere multiples iig niet meer met de nadruk op groeibedrijf. Bedreigingen zijn er zeker (btw)
Ik zie ze toch als marktleider in de BeNeLux dus die bedreiging zie ik iets minder.

quote:

Dirk diggler schreef op 15 maart 2025 11:57:

Is er daarnaast ook geen sprake van verborgen kapitaal? De nieuwe clubs worden in de markt een stuk lager gewaardeerd dan de initiële kosten. Ik bedoel stel dat een bedrijf heel Frankrijk zou overnemen dan hebben ze met de huidige waarde een korting van 40 procent tov het zelf opzetten

quote:

Dirk diggler schreef op 15 maart 2025 11:58:

Een PE zou zomaar een deel in de etalage kunnen zetten met flinke winst

quote:

Eva schreef op 15 maart 2025 12:05:

[...]

wat dacht je van het omgekeerde?
BF van de beurs halen
BeNeLux verkopen of weer naar de beurs brengen/houden
Met FrSPDld zelf verder gaan (buiten de beurs om) en daar zelf de volledige upside pakken in de komende 3-5 jaar
(of is dat juist ook jouw punt)

quote:

Tenko schreef op 15 maart 2025 12:25:

Iedereen rekent al aan huidige beurswaarde in verband met filialen in bezit maar we zitten op een dal na tegenvallende cijfers en paniekreacties. Van het moment er een geïnteresseerde partij begint in te kopen gaat er van sub-20 waardes al snel geen sprake meer zijn. Het is niet omdat de koers nu 18 euro staat dat je ooit ook maar een deel van de toko zou kunnen opkopen aan deze beurswaarde. Dit is nu even een uitzonderlijke situatie omdat veel mensen onder water staan en eieren voor hun geld kiezen en veel partijen durven nog niet instappen omdat we nog in dalende trend zitten.

quote:

Tenko schreef op 15 maart 2025 12:25:

Van het moment er een geïnteresseerde partij begint in te kopen gaat er van sub-20 waardes al snel geen sprake meer zijn. Het is niet omdat de koers nu 18 euro staat dat je ooit ook maar een deel van de toko zou kunnen opkopen aan deze beurswaarde. Dit is nu even een uitzonderlijke situatie omdat veel mensen onder water staan en eieren voor hun geld kiezen en veel partijen durven nog niet instappen omdat we nog in dalende trend zitten.