junkyard schreef op 30 november 2022 11:46:
NSI is afgelopen weken rustig weggezakt en noteert nu op € 23,65. Bij een EPRA NTA van € 47,72 per eind september 2022 is de discount t.o.v. boekwaarde nu meer dan 50% (!).
Bij een LTV van 27,7% (en schulden op 100% gewaardeerd - marktwaarde zal in werkelijkheid <100% zijn) betekent dit dat de markt het NSI vastgoed nu waardeert op 63,5% van boekwaarde. De EPRA NIY van 4,4% wordt door de markt gewaardeerd op 6,9%. Deze (netto) yield is ver verwijderd van de BAR (bruto yield) van 5% waarop de NSI projecten in Amsterdam ongeveer kosten neutraal zijn, en deze projecten zijn omgeven van onzekerheden (verhuurbaarheid, doorlooptijd, kosten, fbi impact).
Omdat NSI iets moet met Vitrum (ivm leegstand) en Laanderpoort (ivm ING huur tot eind januari 2023) kan dit leiden tot aanvang van projecten met te lage rendementen. Een leeg pand heeft namelijk een negatieve waarde. Projecten leiden tot hogere LTV (ivm extra benodigd kapitaal) en extra onzekerheid, wat op korte termijn niet positief is voor de beurskoers.
Ondertussen loopt de leegstand in de Amsterdamse NSI kantoren op in 2022 en staat het vorige NSI project in Amsterdam na oplevering 2 jaar geleden nog steeds stof te happen....
www.fundainbusiness.nl/kantoor/amster...