Leefloon schreef op 3 juli 2021 11:10:
Nog een opmerking over het vergelijken van bied- en laatprijzen, als die prijzen met alle reglementen precies vergelijkbaar zijn en een market maker zich bijvoorbeeld niet mag terugtrekken op de beurs van Stuttgart. Je ziet ook hier dat de fout dan wordt gemaakt om een nieuwe situatie met een andere nieuwe situatie te vergelijken. Het ontwijken van centrale markten zorgt ervoor dat eerst overal de prijzen verslechteren. Ten tijde van nepbeurs TOM MTF stegen bij Bnck spreads van hooguit €0,02 naar een van een echte beurs gekopieerde €0,15, maar die spreads was bij Euronext ook zo. Dan kun je juichend vaststellen dat de spread overal €0,15 is. Feitelijk correct. Maar dan vergeet je in zo'n kromme vergelijking mee te nemen dat eerst grote partijen, uit woekerwinstbejag, een eigen beursje begonnen en de centrale markt verlieten. Wie het bekijkt ziet geen verschil, €0,15 is gelijk aan €0,15, maar wie verder kijkt dan de neus lang is ziet een verschil van €0,13, €0,14, Tegenover met €0,01 verlaagde directe kosten, om klanten naar zo'n dure nepbeurs te lokken. Bij liquide aandelen zal zo'n verschil kleiner zijn dan bij opties, maar het verschil is er. Het is qua economische marktwerking wel van belang dat een centrale markt scherp wordt gehouden, dat kan geen kwaad maar die grootschalige concurrentie is er al decennia lang. Via Londense computers. Zo is Amsterdam in de 90s ooit van de analoge hoeklui afgeraakt, waaronder die van Van der Moolen en AOT (Binck).
Hoe dan ook: voor een eerlijke vergelijking moet je voor de komst van een nieuwe de situatie kennen, want anders komen de meerdere neprbrokers weg met overal verslechterde prijzen en verschillen die zo goed als nihil zijn. Overal spreads van €0,15 (in plaats van de vroegere €0,02 van een centrale markt), tegenover maar liefst €0,01 lagere directe kosten. Ook daar noemden ze dat "geen verborgen kosten" en "best execution", wat beide strikt gesproken klopt. De veel bredere spread was gewoon te zien, en zo'n constrcutie is ongetwijfeld het best voor andere partijen. Die konden onderling de gulle meerwinst verdelen, na het verlaten van de centrale markt.
Penny wise, pound foolish. De toegevoegde waarde van centrale markten is makkelijk te onderschatten, terwijl met lage directe kosten wel makkelijk gescoord wordt door de nepbrokers met hun voorzieningsarme Aldi-beursjes. Overal verslechterde spreads van €0,15, dus de bedonderde klant meet dan geen verschil meer en "denkt" €0,01 goedkoper uit te zijn. Het tegendeel is waar.