De kogel is door de kerk, Crucell heeft voorlopige goedkeuring gekregen van de wereldgezondheidsorganisatie WHO voor zijn kinderziektevaccin Quinvaxem. Deze zogenaamde ‘prekwalificatie’ van de WHO was cruciaal voor het behalen van de door het bedrijf afgegeven financiële outlook.
Een omzet van €130 mln tot €150 mln in 2006 is volgens eerdere uitlatingen van Crucell nu mogelijk, vorig jaar was dit nog €33,4 mln.
Voorbeurs maakte Crucell vandaag al bekend dat het begonnen is met de klinische tests van het Ebolavaccin, het vaccin tegen Ebola en griep. Rabo Securities gaf aan dat het nu verwacht dat dit vaccin in 2008 op de markt komt en jaarlijks een omzet zal genereren van zo’n $100 miljoen. Mooi nieuws en het aandeel steeg dan ook bij opening van de beurs direct 3%.
Geert Jan Hoppers van Van Lanschot Bankiers waarschuwde vanochtend echter terecht voor mogelijke flinke fluctuaties van de koers van Crucell. Ook hij was in zijn nopjes met de start van de eerste fase klinische testen voor Ebola en griep, maar het wachten was toch vooral op nieuws over een ander ijzer dat Crucell nog in het vuur heeft. Dat is Quinvaxem, de voorlopige goedkeuring door de WHO voor dit kinderziektevaccin is veel belangrijker voor Cruceel en belegger. Speculatie over het wel of niet verlenen van een ‘prekwalificatie’ van de WHO kon dus zorgen voor koersfluctuaties.
Beleggers kregen amper tijd om over deze waarschuwing na te denken. Voor de ochtend verstreken was, kwam het verlossende woord. de WHO gaf zijn ‘go’, waardoor Crucell nu het vaccin aan de verenigde Naties en andere instellingen kan gaan verkopen. Beleggers reageerden meteen. Aan het eind van de ochtend noteerde het aandeel bijna 9% hoger op €19,00. Begrijpelijk want hier wachten beleggers al tijden op. Bij de presentatie van de eerste kwartaalcijfers zei het biotechnologiebedrijf nog voor eind juni goedkeuring te verwachten. Voor eind juni kroop het aandeel uit het diepste koersdal van de afgelopen twaalf maanden (€13,52) puur op speculatie over de goedkeuring van Quinvaxem. Toen eind juni en begin juli bleek dat de ‘prekwalificatie’ langer op zich zou laten wachten, bleef Crucell kwakkelend achter op de beurs en werd het aandeel een speelbal van speculatie.
Er kan dus nu opgelucht adem gehaald worden, vooral in de bestuurskamer van Crucell. Over de eerste helft van 2006 bedroeg de omzet namelijk €30,6 mln. Afgezet tegen de omzet in dezelfde periode een jaar eerder (€13,4 mln) weliswaar een flinke stijging dankzij de overname van Berna Biotech, maar afgezet tegen de afgegeven financiële outlook voor 2006 was het schamel. Het bedrijf gaf namelijk eerder een ‘outlook’ af van een omzet van €130 mln tot €150 mln voor 2006, dus nog minstens driekwart van de omzet moest gehaald worden in de tweede helft van 2006. Met andere woorden toestemming van de WHO was cruciaal.
Dit is nu allemaal oud nieuws. Het sleutelproduct van Crucell kan nu verkocht worden. En naar verwachting zal het in grote getale worden afgenomen. Het is een in een joint venture met Novartis ontwikkeld vaccin met antistoffen tegen Difterie, Tetanus, Kinkhoest, Hepatitis B en Haemophilus Influenza type B, één van de belangrijkste veroorzakers van hersenvliesontsteking bij kinderen. Crucell heeft eerder aangegeven de huidige vraag op 50 miljoen doses te schatten, wat in vijf jaar kan oplopen tot 150 miljoen doses per jaar.
Aan de onzekerheid is dus een eind gekomen, Crucell kan waarschijnlijk zowel de doelstellingen voor 2006 als voor 2007, waarin het bedrijf operationeel break-even wil draaien, nakomen. Daarom mag verwacht worden dat het niet bij de beursstijging van vandaag zal blijven. De weg naar boven ligt open voor het aandeel en koersdoelen van €30 tot €35 die door analisten in het vooruitzicht worden gesteld, zijn op dit moment gewoon erg realistisch.
Herman Kleintjes, 26-09-2006
beleggers belangen