Nedfield « Terug naar discussie overzicht

Volledige adviesbericht van SNS 18-01-2007

2 Posts
Hadrians project
2
Beste mensen,
Kreeg gisteren via de nieuwsbrief het volledige advies van SNS over onze Tulip. Indien beide partijen Devil en Tulip de bedrijfsvoering goed in stand houden kan de toekomst er heel rooskleurig uit zien.
Hieronder de letterlijke weergave:

De overname van Devil lijkt waarde toe te voegen, maar blijft een risicovolle onderneming. Tulip heeft intussen zijn financiering goedkoper geregeld. Het advies wordt verhoogd van Afbouwen naar Houden.

Technologiehandelaar Tulip, sterk in commu­ni­catieapparatuur voor personal computers, heeft vorig jaar Devil overgenomen, een Duitse concurrent. Tulip heeft recentelijk meer details vrijgegeven over de historie en toekomstperspectieven van de nieuwe dochter. Naar aanleiding hiervan zijn de taxaties verhoogd.

Lage marges
De overname blijft riskant, omdat de nieuwe handelsdochter een hoge omzet heeft, maar zeer lage marges. Om goede resultaten te behalen moet Devil een nagenoeg perfecte be­drijfsvoering hebben.

De Duitse markt wordt bovendien geplaagd door overcapaciteit en de concurrentie is daardoor scherp. Hierdoor wist Devil in 2005 dan ook niet zijn recordresultaat van 2004 te evenaren. Ook in 2006 zullen de marges naar verwachting wat onder druk staan, als men ten minste afgaat op de geluiden van de concurrentie. In de periode tot 2009 zit er wat meer muziek in de resultaten. Volgens het nieuwe scenario zal Devil een groei van 4% combineren met een uiteindelijke bruto marge van 8,1%. De Duitser moet dan wel weten te profiteren van synergievoordelen. Al met al lijkt de acquisitie onder de nieuwe aannames waarde te creëren voor de aandeelhouders van Tulip, zij het dat het risico flink blijft.

Slimme financiering
Tulip heeft intussen zijn financiering goed op orde gebracht, zelfs beter dan aanvankelijk werd ingecalculeerd. Deze extra financieringsruimte maakt het mogelijk om flexibeler met voorraadvorming en transportkosten om te springen wat het totale kostenplaatje ten goede zal komen.
Door het inherente risico dat aan Devil kleeft is het nog te vroeg om heel enthousiast te worden over Tulip. Op basis van toekomstige kasstromen wordt het koersdoel bijgesteld van 0,30 euro naar 0,36 euro. Het advies wordt verhoogd van Afbouwen naar Houden
[verwijderd]
0
Al met al een zeer kansrijk plaatje, waarin de risico's iets hoger zijn dan een belegging in b.v. Dell. Maar de kans op een rendement van 50% in 1 jaar is dan ook zeer reeel.
Ik vind dit wel een aandeel dat iedere enigzins speculatieve belegger in zijn portefeuille MOET hebben.
2 Posts
Aantal posts per pagina:  20 50 100 | Omhoog ↑

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met uw e-mailadres en wachtwoord.

Direct naar Forum

Markt vandaag

 AEX
905,63  +7,66  +0,85%  14 mrt
 Germany40^ 23.081,70 +2,28%
 BEL 20 4.410,12 +1,05%
 Europe50^ 5.420,69 +0,31%
 US30^ 41.420,70 0,00%
 Nasd100^ 19.651,10 0,00%
 US500^ 5.623,92 0,00%
 Japan225^ 37.519,50 0,00%
 Gold spot 2.984,72 0,00%
 EUR/USD 1,0883 0,00%
 WTI 67,14 0,00%
#/^ Index indications calculated real time, zie disclaimer

Stijgers

AZERION +9,48%
Sif Holding +6,14%
RANDSTAD NV +4,47%
Corbion +4,46%
ALLFUNDS GROUP +4,39%

Dalers

UMG -8,75%
Pharming -6,04%
OCI -2,89%
EBUSCO HOLDING -2,43%
Ahold Delhaize -0,68%

EU stocks, real time, by Cboe Europe Ltd.; Other, Euronext & US stocks by NYSE & Cboe BZX Exchange, 15 min. delayed
#/^ Index indications calculated real time, zie disclaimer, streaming powered by: Infront