opinie beurs expres:
Bijna schone lei voor SBM (update)
SBM Offshore heeft toch nog relatief snel een schikking kunnen treffen met opdrachtgever Talisman over het rampzalig verlopen Yme-project. SBM betaalt $470 miljoen en zal verder alleen nog het wegvoeren en vernietigen van het platform gaan verzorgen. Dat betekent het einde van een zeer pijnlijk hoofdpijndossier dat het bedrijf jarenlang is blijven achtervolgen en al met al zeer veel geld heeft gekost. De schikking is getroffen net binnen de deadline die eind vorig jaar met HAL was afgesproken, waardoor deze investeringsmaatschappij alsnog een hogere prijs betaalt voor de toen onderhands uitgegeven aandelen en garant staat bij een claimemissie waarmee nog eens 10% aan nieuwe aandelen wordt uitgegeven.
In beide gevallen was uiteraard nog wel relevant op welk bedrag SBM zou gaan schikken. Het bedrijf had al een voorziening van $200 miljoen genomen, en daarbovenop komt dus nog een bedrag van $270 miljoen dat bij de komende halfjaarcijfers als kostenpost zal gaan verschijnen. Het Noorse dramaproject zal dit jaar dus nog voor een laatste keer op het resultaat gaan drukken. Bij de onderhandse plaatsing in december had HAL 8,50 euro per aandeel betaald, overeenkomend met $11,31 per aandeel. Als gevolg van de tijdige schikking is die prijs nu aangepast naar $12,894, waardoor HAL alsnog $27 miljoen extra betaalt voor de eind vorig jaar uitgegeven aandelen. Die aangepaste prijs is niet alleen relevant voor de onderhandse aandelenplaatsing van eind vorig jaar, maar ook voor de nog op stapel staande claimemissie. Bij die emissie, die nog wel moet worden goedgekeurd op de komende aandeelhoudersvergadering van 2 april, zal de uitgifteprijs namelijk diezelfde $12,894 zijn. Beter gezegd zal de afgifteprijs in euro’s worden bepaald aan de hand van deze prijs en de wisselkoers van 28 maart. Ter indicatie, bij de huidige wisselkoers zou dat een afgifteprijs van 9,90 euro per aandeel betekenen.
Beleggingsopinie
Met de huidige koers daar nu ruim boven komen bestaande aandeelhouders dus waarschijnlijk binnenkort voor de keuze te staan om gebruik te maken van de te ontvangen claims en hun positie daarmee iets uit te breiden, of om die claims te verkopen. Al lopen nog twee andere kwesties uit het verleden (een ander, kleiner probleemproject in Canada en het lopende onderzoek naar vermeende ongepaste verkooppraktijken die door het bedrijf ingeschakelde derde partijen er op na zouden hebben kunnen gehouden), is de oplossing voor het verreweg grootste hoofdpijndossier het nieuws waar een ieder – niet in de laatste plaats binnen het bedrijf zelf – op zat te wachten. Ook als naar de waardering van het aandeel wordt gekeken, had het Yme-project zich tot een enorm blok aan het been ontwikkeld. Voor ons blijft van belang dat het om een afwijkend project ging dat al vele jaren geleden is aangegaan en niets van doen had met de omgebouwde tankers (FPSO’s) waar het bedrijf al zo lang bekend om staat en zich weer helemaal op heeft toegelegd. Al zal het gewraakte project zoals gezegd voor een laatste keer ook dit jaar nog op het resultaat gaan drukken en moet ook ten aanzien van dividend nog behoorlijk wat geduld worden opgebracht, blijven wij het aandeel een koopadvies meegeven.