Een hele fijne,
Van Euro 14,20 naar Euro 13,25 (om en nabij). We verliezen in een paar dagen grofweg zo'n 750 mln. aan bedrijfswaarde.
Gekkenwerk.
Tuurlijk we kwamen door de voorziening wat scheef te zitten en het margeverlies in de States was ook niet fijn om aan te horen. Ahold werd geraakt door kostprijsverhogendeinflatie die het niet doorberekend heeft, licht lagere volumes en investeringen in een nieuw te bouwen distributiecentrum voor onze vrienden uit Chicago (Peapod). Al met al ging de omzet met welgeteld 0,3% over de gehele groep naar beneden. Valutaschommelingen tellen niet mee omdat geen hond daar invloed op heeft.
Andere pilaren (States 60% omzet) waren in de plus, zoals daar zijn Ned/Belgie (omzet 36%): 1,2% en Tjechie (omzet 4%) toevallig hetzelfde getal: 1,2%. Lichte margedruk in Nederland maar een mooie uptrend in Tjechie die wellicht ook weer wat onder druk komt door de recente aankoop van 50 Spar winkels die verbouwd moeten worden tot volwaardige Ahold stores.
Kijken we naar de marges dan rapporteren we een min van 0,1% naar een gladde 4% voor heel de groep. Dat is niet de gewenste 5% maar we zitten tenslotte in een mega crisis en iedereen draait z'n Eurie een paar keer om alvorens die aan iemand te geven. Hij of zij wil waarde en dat haalt die waar die zich het prettigst bij voelt.
Nog meer kommer en kwel? Ahold rapporteerde een wat hoger aandelenaantal dan we hadden uitgerekend (onbeduidend) en een lichte netto schuldenpositie 280 mln (kaspositie nog altijd 2,7 miljard). Daarnaast was de dollar ons dus slecht gezind.
Al met al viel het dus nog wel mee.
Om de concurrentie nog beter te lijf te gaan is Ahold een Euro 300 miljoen kostenbesparend programma aan het uitrollen welke valt onder het Simplicity programma. Om de klant nog beter van dienst te zijn worden er steeds meer Pick-Up points uit de grond gestampt (al 167 stuks in de States!) en is het aantal stenen winkels ook nog steeds aan het groeien (totaal 3.111 stuks komende van 3.090, eind Q1 2013) terwijl er onderwijl toch ook in die periode van 35 winkels afscheid is genomen (incl. 24 stuks uit Slovakije).
Voor wat betreft de On-Line activiteiten zit Ahold al bijna op de 1,5 miljard aan omzet op jaarbasis. Wellicht dat dit bedrag al aan het eind van het jaar gehaald gaat worden. Op de totale omzet is dit nog maar een kleine 4% maar het is duidelijk dat Ahold in een behoefte voorziet.
De waardering voor het bedrijf acht ik veel te laag. Het zal duidelijk zijn dat Ahold in een groei transitie zit en dat mocht de economie herstellen Ahold hier dan ook direct mee van kan profiteren en dat was vroeger wel eens anders want toen stonden we altijd als laatste in de rij.
Kijkend naar de balans, de sterke (eigen) merken, de geografische spreiding en de snel groeiende on-line business heb ik vertrouwen in dat we het gestelde koersdoel van Euro 14,65 zullen halen aan het eind van het jaar en dat we voor de middellange termijn afstevenen op de Euro 18,-
Maak mooie avond,
Basta