ECONOMIE & POLITIEK
‘Carte blanche’ voor ECB bij opkoopoperaties
Arend Clahsen
woensdag 14 januari 2015, 17:01
update: woensdag 14 januari 2015, 18:46
Hollandse Hoogte
De weg ligt open voor de Europese Centrale Bank om volgende week donderdag een grootschalig opkoopprogramma van staatsobligaties aan te kondigen. Een belangrijke horde is genomen nu de advocaat-generaal van het Europees Hof van Justitie heeft geconcludeerd dat het nooit gebruikte opkoopprogramma OMT het Europees Verdrag niet heeft geschonden.
‘De advocaat-generaal van het Europees Hof van Justitie heeft de ECB woensdag praktisch een carte blanche gegeven voor het OMT-opkoopprogramma’, schrijft econoom Michael Schubert van Commerzbank in een reactie. Hans-Werner Sinn, de baas van statistiekbureau Ifo, is dezelfde mening toegedaan. Hij verwacht een 'grondwettelijke crisis' in de eurozone als het Hof besluit de conclusie van zijn advocaat-generaal over te nemen.
Het oordeel van de advocaat-generaal is belangrijk voor het Hof. In de meeste gevallen volgt het Hof de conclusie, die nu op een belangrijk moment komt: vlak voor de ECB volgende week wellicht besluit tot een nieuwe stap. Mogelijk wordt dan een opkoopprogramma van honderden miljarden gelanceerd in een poging om structurele deflatie af te wenden.
Bezwaren
De conclusie uit Luxemburg gaat louter over het OMT, maar er komen in het stuk ook geen bezwaren naar voren die van invloed zijn op een eventueel besluit om op grote schaal staatsobligaties (QE) op te kopen in een nieuw opkoopprogramma. Integendeel, volgens de conclusie dient de ECB in het algemeen bij het monetair beleid over een ‘ruime beoordelingsmarge’ te beschikken, en rechterlijke instanties in hun toezicht een ‘aanzienlijke terughoudendheid, aangezien zij de expertise en ervaring missen die de ECB op dit gebied heeft’.
Zakenbank Nomura noemt de uitspraak dan ook positief voor de ECB bij het ontwerpen en doorvoeren van nieuwe beleidsinstrumenten. ‘Het Europees Hof verwijst ook niet naar een plafond op eventuele aankoopvolumes of naar een gelijke behandeling met andere beleggers in staatsobligaties. Dat is goed nieuw vanuit het perspectief van QE.’ Er zijn wat dat betreft geen beperkingen opgelegd en dat maakt het volgens Nomura beter mogelijk om een compromis te bereiken tussen voor- en tegenstanders binnen de ECB.
ECB-directielid Yves Mersch reageerde in ieder geval opgetogen op het nieuws. Hij wees erop dat Frankfurt een ‘aanzienlijke discretie’ wordt toegekend bij het monetair beleid, zo meldt persbureau Reuters. ‘De opinie stelt ten eerste heel duidelijk dat de ECB als enige verantwoordelijk is voor de definitie en de uitvoering van het monetair beleid’, aldus Mersch. ECB-president Mario Draghi hintte er woensdag in een interview op dat de centrale bank klaarstaat om zo nodig in te grijpen op de staatsobligatiemarkt.
wat betekent dit voor bam koers voor morgen??