Als eerste ga ik wat informatie over mij vrijgeven om niet direct als een wild rund te worden afgeschoten op dit forum. De laatste weken irriteert het me behoorlijk dat bepaalde mensen niet bijdragen aan het forum maar alleen lopen te bashen en persoonlijke aanvallen uitvoeren. Het forum is een middel om uit de informatie (of ze nu fictie of bevestigd zijn) om persoonlijke beleggingsbeslissingen te nemen.
Ik heb goede contacten in de zakenbankierswereld, primair JP Morgan, waar ik zakelijk veel contacten mee heb.
Het valt me op dat de informatie die ik uit het mijn zakelijk bron krijg, zelfs heel vaak direct bekend is bij media of bij de verschillende forums. Om maar een voorbeeld te noemen; afgelopen donderdag en vrijdag was ik in London voor een meeting, daar werd me verteld dat het autoconsortium zijn intresses had verlegd naar Tomtom. Dezelfde avond wist een Duitse krant het al te melden. Om maar te zeggen dat er heel veel gelekt word bewust of onbewust.
Wat is er op dit moment gaande..!
Het lijkt erop dat de volledige industrie in vuur en vlam staat. Het is niet alleen de traditionele autoindustrie maar ook start-ups en de hightech companies zoals Google, Apple, Baidu en Alibaba. Een tijd geleden werd een map beschouwd als een onderdeel van het ECO systeem, waarvan big data het kernwoord was. zg ¨Track and Capture your client¨¨, weten wat je klant doet en zich beweegt.
Sinds december 2014 is er een nieuwe trend ingezet, na enkele Connected conferentuies en de laatste CES heeft de industrie de ECO systeem gedacht omgezet in het ¨Operating system¨¨ de maps gaan fungeren als het hart van het ECO systeem. Door de opkomst van de Uber´s en AIRBNB word de traditionele industrie bedreigd. Wat de toekomst is, het is niet traditioneel. De autoindustrie kampt met grote overcapaciteit en met grote kosten en de start-ups bulken van de plannen en geld.
verschuiving van ECO systeem > Operating systeem gedachte
Wat word de toekomst...!
Connected driving en Automatic driving wordt de toekomst. Deze trend die vanaf 2016 inzet is nu al zo hot dat er diverse partijen al beweringen gedaan die heel ambieus zijn. Baidu wil einde van dit jaar de eerste Full automatic driving auto´s voor commercieel gebruik klaar te hebben. Door deze ontwikkeling word de tradionele autofabrikanten ingehaald door de zg new technology bedrijven. Wat een feit kan gaan worden is dat er geen vertikale concurentie plaats gaat vinden maar horizontaal. Apple en Google en Baidu gaan straks concurreren met FIAT. Die onrust is al in markt..!
De plaats van Tomtom kan bepalend worden. Door Road DNA heeft Tomtom een machtig instrument in handen om connected en automatic driving van ingredienten te voorzien die nodig zijn om het mapping platform te updaten en het operating systeem safe te laten werken.
Tomtom die zich primair op automotive richt en secundair op de LBS (icm Decarta) heeft daarom sinds vorig jaar de leidende positie verworven in de automotive markt. Here heeft niet het vermogen om in de automotive markt aan te kunnen haken. Contracten worden gebruikelijk voor 4 jaar afgesloten en deze zijn vorig jaar voor grootste deel verloren gegaan voor Here.
Here heeft zijn R&D op een zeer laag niveau staan en de onderhoudskosten boven proportioneel en dat heeft in September Suri doen besluiten om strategisch te gaan kijken, wat met Here te doen.
Conclusie verschuiving vertikaal > horizontale concurrentie
Potentiele waarde...!
In 2007 werd na de hevige biedingstrijd die ontstaan is om Teleatlas/Navteq over te nemen ontstaan. Deze bedrijven werden toen al gezien als een hot asset. Door de concurrentie van Google, de gratis navigatie, heeft de waarde van deze onderdelen doen dalen tot 35% van de aanschafwaarde. De hoge onderhoudskosten hing als een molensteen om de nek. Tomtom heeft sindsdien na 4 jaar doorontwikkelen van het mappingplatform het businessmodel verlegd. Dat is nu wat de vruchten afwerpt en de toekomst veilig heeft gesteld. Alle markten zijn groeimarkten met veel toekomstige potentie.
Met berekeningen van analisten kom je op negatieve waarderingen als het gaat om DCF waarde. Deze worden door de meeste analisten gebruikt. Wanneer het gaat om toekomstige DCF dan kan er geen waarde worden toekent aan Tomtom. De markt ligt open...! De enige waarderingsvorm is om de waarde van Here te vermenigvuldigen met factor x. Ook heeft de uiteindelijke winnaar van de bid Here is belangrijk, Strategisch gezien..
De eerste confrontatie, zoals gesteld in de Duitse krant heeft plaatsgevonden. Het consortium heeft zich gemeld en hebben orienterende gesprekken gehad met Tomtom. Ze gaan dus aan Tomtom eisen stellen om naar TT over te gaan. Mocht het consortium overgaan naar TT dan is de waarde van TT niet te overzien. Want daardoor krijg Tomtom een positie a la ASML. In de raad van Comisarissen zijn daar laatste jaar belangrijke wijziging toegepast (toevoeging Wakkie). Bij JP Morgan gaan ze ervan uit dat Tomtom leidend gaat worden.
Rajeev Suri en de overname strijd
Rajeev Suri is een zeer strategisch en zakelijk figuur. Hij gaat voor Nokia een hele goede prijs krijgen. Hij legt volledig de druk bij de bieders en gaat door het vuur voor de aandeelhouders (vooral Scandinavische investeerders). Er word mij verteld dat het nog wel een tijdje kan duren voordat er witte rook uit de nokia schoorsteen komt. Volgens mijn bron geeft Suri alle partijen nog een kans om een nieuw bod te overleggen. Enige die concreet en verbazingwekkend over een bod praat is het chinese consortium. Zij kunnen in de constructie zoals ze het aan de board en aandeelhouders hebben voorgelegd tot 5 miljard dollar gaan.
Op dit moment zijn er 4 bidders actief en het is niet uitgesloten dat er nog meerdere veilingen worden gehouden. Wel is te zien dat de intresse groot is en dat er veel belang op het spel staat om Here in te willen willigen. Er wordt gezegd, hoe langer het duurt hoe beter het is voor de aandeelhouders.
Ik heb ben 3 zakenbankiers gesproken, waarvan 1 dicht erbij betrokken is. Het is mij wel duidelijk geworden dat de WIII is uitgebroken in techland...! wordt vervolgd....
ik geef voor volgende week graag het draadje over aan: RABO