Bron :DeTijd
Johan Van Geeteruyen: ‘De ongerustheid is toegenomen. De omikronvariant, de centrale banken die de stimuluskraan toedraaien, de hoge energieprijzen of de tekorten in de toelevering maken beleggers voorzichtiger. Daarom hebben we in onze gebalanceerde strategieën de aandelenposities iets verminderd, al blijven we nog steeds overwogen in aandelen. We hebben vooral cyclische bedrijven verkocht.’
‘Toch denken we dat de economie sterk genoeg is om die problemen te dragen. De consument heeft veel gespaard tijdens de pandemie en heeft nog munitie om extra te spenderen. Daarnaast investeren de bedrijven enorm. Die investeringen zullen de flessenhalzen die door corona zijn ontstaan geleidelijk wegnemen. Dat zal de inflatie vertragen. Tegelijk blijven de centrale banken soepel, vooral de Europese Centrale Bank. De problemen zullen in de eerste jaarhelft nog tot volatiliteit leiden. Daarna zien we een normalisering waarbij de beurzen het goed moeten doen.’
Vreet de dure energie geen koopkracht weg?
Van Geeteruyen: ‘Tijdelijk wel, maar de energieprijzen zullen na de winter dalen als de vraag afneemt.’
sluitADVERTENTIE
Welke bedrijven of sectoren genieten uw voorkeur?
Van Geeteruyen: ‘Bedrijven die over prijszettingsmacht beschikken, die de duurdere grondstoffen, onderdelen, logistiek en arbeid kunnen doorrekenen. Dat zijn ondernemingen die aan de oorsprong van de waardeketen liggen. Het gaat om innovatieve technologiebedrijven, ondernemingen actief in digitalisatie of automatisatie, mono- of oligopolies, of leiders actief in niches.’
Voor bandenmakers zie ik goede tijden. Een elektrische auto heeft grotere, duurdere banden nodig.
Deel op Twitter
JOHAN VAN GEETERUYEN
CHIEF INVESTMENT OFFICER FUNDAMENTEEL AANDELENONDERZOEK DPAM
‘Daarnaast kiezen we voor namen die genieten van de investeringsboom die eraan komt. Het opdrijven van de productiviteit wordt cruciaal voor Europa om het tekort op de arbeidsmarkt op te vangen, maar ook om de productie hier goedkoper te maken. Veel bedrijven willen minder afhankelijk zijn van Azië. Dat kan alleen via een verregaande automatisatie.’
Kunt u enkele bedrijven noemen die daarvan profiteren?
Van Geeteruyen: ‘Ik denk aan Nibbe, dat heetwaterpompen maakt. De maker van apparatuur voor ventilatie en warmterecuperatie Volution. Tomra, dat actief is in de circulaire economie. Of het Italiaanse Carel, een leider in de niche van controles voor lucht- en watersystemen. Grotere namen zijn de maker van elektronica-apparatuur Schneider Electric, of de chipmachinebouwers ASML en ASMI, respectievelijk een mono- en duopolist.’
Spelen jullie ook in op de klimaatverandering?
We hebben in onze gebalanceerde strategieën de aandelenposities iets verminderd, maar blijven overwogen in aandelen.
Deel op Twitter
JOHAN VAN GEETERUYEN
CHIEF INVESTMENT OFFICER FUNDAMENTEEL AANDELENONDERZOEK DPAM
Van Geeteruyen: ‘Je kan daar als fondsbeheerder niet omheen. De elektrificatie van het wagenpark heeft grote gevolgen. Ik geef de voorkeur aan de autobouwers. Zij liggen aan de oorsprong van de keten waar het meeste verdiend wordt. De toeleveranciers zitten in de hoek waar prijsdruk heerst, terwijl ze in nieuwe technologie moeten investeren. Bedrijven als Faurecia of Conti gaan daar last van hebben. Voor bandenmakers zie ik goede tijden. Een elektrische auto heeft grotere, duurdere banden nodig die veel sneller verslijten. Ik kies dan wel liever een merkenfabrikant als Michelin of Pirelli dan een toeleverancier als Bekaert.’
LEES MEER
Inflatie VS zit op hoogste peil sinds 1982
Voor welke Belgen hebt u een boontje?
Van Geeteruyen: ‘CFE en Recticel. CFE gaat zijn maritieme dochter DEME afsplitsten, wat