Een groeiende markt maar afnemende handelsmogelijkheden maken ons wat terughoudender voor de toekomstige resultaat- en dividendontwikkeling. Toenemende concurrentie zal ook de marges onder druk gaan zetten. De forse koersval vinden wij echter overdreven, mede gezien de sterke financiële positie en verbreding van de handelsdiensten. Zo bemachtigde het in de VS een licentie voor institutionele handelsstromen. Op de huidige koers praten we over een k/w van 11 en een dividendrendement van 4,7%. Koopwaardig, maar de risicograad gaat wel van 2 naar 3.
De beurskoers van het handelshuis gespecialiseerd in de arbitrage van ETP’s (exchange traded products) als indextrackers heeft sinds de piek begin februari dit jaar 46% ingeleverd. Het aantal ETP’s stijgt weliswaar mondiaal, maar dalende handelsvolumes en afnemende volatiliteit spelen het bedrijf parten. In het tweede kwartaal verhandelde Flow Traders 6% minder waarde. Dat was overigens een stuk beter dan de totale marktkrimp van 17%. De netto handelswinst steeg met 5%, maar kan in belangrijke mate aan 24 juni, de Brexit-dag, worden toegerekend. Met name in Azië staan volumes en resultaat (-49%) al langere tijd onder druk. Concentratie van handelsvolumes naar de meest liquide producten met nauwere spreads speelt Flow Traders in deze regio parten. Tevens verliest het hier marktaandeel.
In de veruit grootste ETP-markt Amerika werd de handelswinst wel stevig opgevoerd (+24%) en ook Europa deed het behoorlijk goed (+9%). Na zes maanden staat de teller van de winst per aandeel op 1,12 EUR, tegen 1,30 EUR vorig jaar. En dan telt dit jaar ook nog eens uitzonderlijke winsten (o.a. belastingbate) van per saldo circa 0,06 EUR per aandeel.
Positief is dat Flow Traders ruim de helft van de nettowinst blijft uitkeren. Dit resulteerde in een interimdividend van 0.55 EUR, 5 cent meer dan vorig jaar. Voor heel het jaar taxeren wij een winst van 2,40 EUR p.a. (2015: 2,76 EUR) en een dividend van 1,25 EUR (2015: 1,50 EUR).
Bron: Beurswijzer.