junkyard schreef op 27 december 2018 11:16:
[...]
Yields zijn zeker stijgende, met name in EU en UK, dit leidt tot lagere marktwaarden van shopping centers. De huurgroei lijkt nu ook te stagneren, retailers zijn meer terughoudend bij het openen van nieuwe winkels.
De yield stijging komt grotendeels door de verslechterde markt, en toegenomen terughoudendheid van investeerders m.b.t. retail vastgoed (vanwege onzeker toekomstperspectief ivm online en gedaalde marges / winsten van retailers).
Er zijn weinig transacties zichtbaar voor grotere shopping centers (deels door de verslechterde markt), dus het is onzeker in hoeverre taxateurs bij theoretische herwaardering uitgaan van verhoogde yields. Dat beleggers boekwaarden en theoretische waarderingen van taxateurs niet al te serieus nemen, is duidelijk zichtbaar.
Daarnaast wordt de bijna 4 miljard aan goodwill op de balans van URW (waarvan 3,4 miljard door overname Westfield o.a. vanwege mogelijke synergie voordelen...) niet vol gewaardeerd door de markt.
Overigens eens met redenatie the Devil is in the Details, die wat mij betreft uit de read only modus mag :)