net gelezen in een rapport van analist: Geert Campaert
Bron: Dierickx Leys
20/06/2023: details over opsplitsing
Solvay gaf in een persconferentie de voorbije week meer details over de geplande opsplitsing van Solvay in twee aparte bedrijven:
-Namen: het bedrijf met de klassieke activiteiten van Solvay (Soda Ash, Peroxides, Coatis,...) gaat de naam Solvay behouden, het bedrijf met de activiteiten met hogere groei (Materials, Specialty Polymers, Solutions,...) krijgt de naam "SYENSQO"
-Balans: Solvay gaat haar hybride obligaties terugkopen vóór de splitsing, waardoor de schuld verlaagd wordt en de nettoschuld zal verdeeld worden tussen Solvay (€ 1,9 miljard) en SYENSQO (€ 1,6 miljard); de verhouding nettoschuld tegenover EBITDA wordt dan respectievelijk 1,5 en 0,8.
-Dividend: het nieuwe Solvay zal in de toekomst 60% van het huidige dividend als vertrekbasis nemen, en SYENSQO de overige 40%. Solvay zal daarna de huidige dividendpolitiek van een "stabiel of stijgend" dividend overnemen. Bij SYENSQO zal men een dividendbeleid uitwerken dat toelaat om verder te investeren in groei, wat er vermoedelijk op wijst dat het dividend daar de komende jaren niet noodzakelijk zal stijgen.
-Fiscale behandeling: Solvay heeft een ruling aangevraagd bij de FOD Financiën over de splitsing, en gaat ervan uit dat particuliere beleggers hierdoor geen roerende voorheffing zullen moeten betalen bij de splitsing, bevestiging hiervan wordt verwacht in september/oktober.
Conclusie
Na de afsplitsing van Syensqo is Solvay verveld tot een kleiner bedrijf met een focus op basischemie. De groeivooruitzichten voor het 'nieuwe' Solvay zijn nu lager, maar het bedrijf zou de komende jaren een interessant dividendaandeel moeten worden met een jaarlijks licht stijgend dividend. Het basisdividend voor de komende jaren is € 2,43 per aandeel, waardoor het aan de huidige koersen een brutodividendrendement van meer dan 11% biedt. We leggen de koopzone voor het nieuwe Solvay op € 24, wat overeenkomt met een brutodividendrendement van 10%. Het aandeel is aan de huidige koersen dan ook koopwaardig voor beleggers die op zoek zijn naar een aantrekkelijk dividendaandeel.