Boskalis koopt mini-Fugro
Door Nico Inberg op 16 aug 2017 om 07:00
Boskalis maakt een lange neus naar Fugro. Het neemt het Britse Gardline Group over, een rechtstreekse concurrent van Fugro. Gardline is wel veel kleiner, met 750 werknemers en een jaaromzet van 60-70 miljoen pond (65-75 miljoen euro).
Gardline is opgericht in 1969 door George Darling, die destijds begon met één schip. In 2009 vierde de groep haar veertigste verjaardag, in dat jaar had Gardline nog een omzet van ruim 100 miljoen pond. De jaren daarna expandeerde het bedrijf flink.
Sterfdag oprichter
Op 15 augustus 2006 overleed oprichter George op 77-jarige leeftijd. Zijn zoon Gregory nam het roer over. De jaren erna nam het veel kleine bedrijfjes over en groeide het uiteindelijk door naar een omzet van 220 miljoen pond in 2013, bijeengeharkt door 1700 werknemers.
Het jaar erop begon de olieprijs aan zijn neerwaartse koers en deed zijn vuige werk. Vandaag, op de elfde sterfdag van de oprichter, maakt de groep bekend dat het zichzelf verkoopt aan Boskalis. De neergang in de olie-industrie ging niet aan de deur van Gardline voorbij.
Ironisch
Boskalis maakt hier toch even een lange neus richting Fugro. Zelfs in het persbericht op de website van Gardline wordt gewag gemaakt van het feit dat Gardline een concurrent(je) van Fugro is:
Gardline currently employs approximately 750 members of staff across the globe. Gardline’s core geographical market is Northwest Europe, where Gardline is the main competitor of Fugro in marine surveys. With the acquisition of Gardline, Boskalis strengthens its position as a marine services provider in Northwest Europe and worldwide.
Het geeft het Britse familiebedrijf in ieder geval de financiële speelruimte om het verdere verloop van de oliecrisis uit te zitten. Boskalis heeft voor een fractie van de prijs die het voor Fugro wilde betalen (ca 1,5 miljard euro) in ieder geval een pootje aan de grond in de wereld van Fugro.
De prijs van 40 miljoen pond is moeilijk te vergelijken met de waarde van Fugro. De huidige ondernemingswaarde (beurswaarde + nettoschuld) van Fugro is 1,35 miljard euro. Dat is ongeveer 87% van de omzet dit jaar.
Boskalis betaalt 40 miljoen pond als ondernemingswaarde en dat is 57% van de omzet. Er zijn helaas geen cijfers beschikbaar over de winstgevendheid van het bedrijf, maar het laat zich raden dat het de laatste jaren geen feest is geweest. Ik denk eerder dat Gardline klem zat en geen andere oplossing zag dan zichzelf aan Boskalis te verkopen.
Heel veel vertrouwen heeft Boskalis nog niet in een herstel van de olieprijs:
The consideration paid including assumed debt amounts to approximately GBP 40 million. The current annual revenue level is approximately GBP 60-70 million. Based on the challenging near-term outlook Boskalis does not expect the transaction to be EBIT accretive within the next few years.
Maar: mocht het herstel ooit inzetten, dan zitten de Papendrechters op de eerste rij:
This transaction however positions Boskalis well for when end-markets recover.
Donderdag aanstaande komt Boskalis met de halfjaarcijfers. Wellicht dan een beter licht op de marktomstandigheden van de maritiem dienstverlener. Ik ben vooral benieuwd of de lossepols-opmerking over samenwerking met de Belgische concurrenten DEME en Jan de Nul een vervolg krijgt.