ASR knokt om begeerde bruid Loyalis
Amsterdam - Verzekeraar ASR wil branchegenoot Loyalis kopen, maar moet daarvoor wel even afrekenen met Britse en Amerikaanse concurrentie. Aegon en NN zijn afgehaakt in de strijd om de te koop staande APG-dochter.
Dat bevestigen een viertal bronnen rond het verkoopproces. Loyalis, de inkomensverzekeraar is nu nog eigendom van pensioenbelegger APG. Die vindt dat Loyalis echter meer schaal nodig heeft om concurrerend te zijn in een consoliderende markt en heeft weinig behoefte om daarvoor de portemonnee te trekken.
Een aantal partijen in de markt bracht afgelopen maand een niet-bindend bod uit en kreeg op basis daarvan toestemming om een boekenonderzoek bij de middelgrote verzekeraar in Heerlen te doen. Het gaat om ASR, Reinsurance Group of America en het Britse Chesnara. Zij hebben indicatieve biedingen tot bijna €500 miljoen voor Loyalis gedaan, wat in de markt gezien wordt als een zeer hoge waardering. De gegadigden moeten voor 21 november een bindend bod uitbrengen, de wens van de verkopende aandeelhouder APG is om het proces voor de kerstdagen af te ronden.
RGA is in Nederland vooral actief op de herverzekeringsmarkt. Vorig jaar was het bedrijf ook al een tegenstrever van ASR in de race voor de Nederlandse tak van Generali, toen in samenwerking met verzekeraar De Goudse. ASR won uiteindelijk het gevecht om Generali. Ook kocht RGA recent Leidsche Verzekeringen, waarmee het als consolidator op de markt voor levensverzekeringen optreedt.
Chesnara kocht eerder de Nederlandse tak van Legal & General en nam in 2014 al de verzekeringen van de failliete DSB bank over. Het Britse bedrijf koopt de laatste jaren vaker levensverzekeringen op in Europa.
ASR-topman Jos Baeten zei half oktober bij de beleggersdag nog trots de leider in consolidaties te willen zijn in Nederland. Aandeelhouders zijn dus voorbereid op een rol van ASR als jager op de fusie- en overnamemarkt. In de afgelopen jaren toonde de verzekeraar zich na een beursgang al slagvaardig via meerdere aankopen.
ASR wordt ook als één van de grootste kanshebbers beschouwt bij een mogelijke verkoop van Vivat, het vroegere Reaal. Dat komt binnenkort ook op de markt. Voor Vivat heeft ASR te maken met concurrentie van onder meer Aegon en private equity investeerder Athora. Vivat is echter een veel grotere overname, het prijskaartje van het nu in Chinese handen zijnde verzekeraar ligt veel meer op grofweg €1,5 tot €2 miljard.
ASR, goed gekapitaliseerd met een solvabiliteit van 194%, heeft aan beleggers laten doorschemeren van mening te zijn zowel Loyalis als Vivat te kunnen overnemen. Loyalis wordt in zo’n geval met cash en een lening gefinancierd, Vivat met een claimemissie.
Na de eerste ronde zijn de grote drie andere verzekeraars, NN, Achmea en Aegon net als enkele geïnteresseerde private equity-partijen niet meer in de race voor Loyalis. NN’s topman Lard Friese zei bij de halfjaarcijfers van zijn bedrijf in augustus nog dat Nationale Nederlanden in eigen land wel degelijk een overname in een niche zou kunnen doen en nuanceerde de aannames dat NN nog altijd de handen vol heeft aan de integratie van het in 2016 gekochte Delta Lloyd of dat NN zou zijn uitgewinkeld. NN heeft echter uiteindelijk besloten indicatief bod gedaan. Ook Achmea en Aegon hielden het louter bij het ophalen van een gratis informatie-memorandem.
Mocht ASR aan het langste eind trekken, dan wacht het personeel na integratie een flinke autorit om ’s ochtends op het nieuwe kantoor te komen. Vrijwel alle ASR werknemers zitten in Utrecht, Loyalis houdt kantoor in Heerlen. ’Het personeel hoopt natuurlijk op Chesnara, die zijn nog aan het opbouwen in ons land. Daar vloeit geen bloed om synergie te realiseren’, legt een betrokken adviseur uit.
ASR, Chesnara, NN, Loyalis en RGA willen geen van allen commentaar geven.