Van onze redacteur
Wat verraste de beursexperts in 2018?
Na jaren waarin de koersen gestaag omhooggingen, was er dit jaar zowaar beweeglijkheid op de beurzen. Wat hadden de experts in 2018 niet verwacht?
Joost van Leenders, beleggingsstrateeg Kempen
'Wat me onder Nederlandse aandelen vooral verraste was de sterke daling van de financiële waarden Aegon, ABN Amro en ING. We verwachtten eigenlijk dat de economie het wel goed zou doen en de rentes zouden oplopen. Dat is geen klimaat waarbij er 20% of zelfs 40% van de financiële aandelen af gaat.'
'Maar het economisch sentimeent sloeg om. De groei in China werd minder en natuurlijk speelde in Europa de brexit. Voor de financiële waarden is het lastig dat de rente zo laag bleef. Met een zeer vlakke rentecurve, waarbij de rentes op staatsobligaties met een korte en lange looptijd dichter bij elkaar liggen, is het voor de banken toch moeilijk de rentemarge op peil te houden.'
'Bij ING was er natuurlijk nog de witwasaffaire, hoewel dat niet heel duidelijk in de koers zichtbaar was. Die liep gedurende het jaar heel gestaag omlaag. Dit beeld kan trouwens best gelijk blijven, want ik zie de rentes in de eerste helft van 2019 niet verder omhooggaan.’
Marijke Zewuster, hoofd opkomende markten van ABN Amro
'Het leek geen fantastisch jaar voor opkomende markten. De stressreactie halverwege dit jaar op de aandelenbeurzen, obligatiemarkten en valutamarkten deed een hevige impact op economische data vermoeden. Maar wat mij opvalt is dat ondanks alle turbulentie op financiële markten de geschatte gemiddelde groei in opkomende economieën in 2018 slechts marginaal daalde met 0,1% naar 4,7%.'
'Alle onzekerheid over de dreiging van protectionisme en de handelsoorlog lijkt zich vooralsnog te hebben beperkt tot een klein aantal kwetsbaarste landen. Turkije en Argentinië sprongen eruit. Deze landen waren het kwetsbaarst voor kapitaaluitstroom vanwege een groot tekort op hun lopende rekening en een vrij omvangrijke buitenlandse schuld.'
'Azië bleef het daarentegen goed doen. Landen zoals China, India en Indonesië lieten een onverminderd sterke groei zien en bleken veel minder kwetsbaar voor de toegenomen spanningen in de wereld. Al met al was dit voldoende om de gemiddelde groei van opkomende markten op peil te houden.'
Bert Colijn, econoom bij ING.
'Dit is toch wel het jaar waarin de politieke impact op de economie volledig zijn comeback maakte. Dat is verrassend, omdat al die risico’s vorig jaar niets deden. Er was in 2017 weinig beweeglijkheid op de beurzen en de economie presteerde sterk. Dit jaar wegen politieke ontwikkelingen zwaarder. De volatiliteit op de beurzen is hoger. Je ziet dat het consumentenvertrouwen een stuk lager is, net als de stand van de belangrijke inkoopmanagersindices.
Het blijft een beetje koffiedik kijken waarom mensen zulke enquêtes de ene maand iets pessimistischer invullen dan in de andere. Natuurlijk waren er dit jaar eenmalige factoren die een negatieve bijdrage leverden in Europa: bijvoorbeeld het weer aan het begin van het jaar en de gele hesjes in het vierde kwartaal.
Veel politieke risico’s kunnen sluimeren: denk aan de brexit, de situatie in Italië en natuurlijk de handelsoorlog. Daarom denk ik dat we er in 2019 ook nog wel last van blijven houden.?'