!@#$!@! schreef op 23 oktober 2020 02:17:
Wat je wel ziet is de duidelijke mooie groei in ETP V-T , die stijgt structureel. Helaas dus wat teniet gedaan door de structureel lagere marges.
Zoals je ziet daalt de NTI / ETP V-T verhouding van 45% naar 40% naar 25% naar zelfs 22% en nu weer op 24%. Dus er lijkt wat een bodem in te zitten. Echter in een rustig kwartaal zal deze zeker weer richting de 20% zakken.
De Ebit-marge lijkt niet beinvloed en redelijk afhankelijk van de beweeglijkheid. Daarvan kan je zien dat die 48% in de bovenkant van de 30-50% range zit. (met 60% in uitzonderlijke crisis kwartalen)
Nemen we 4Q18 en 1Q19 als gemiddelde kwartalen (op basis van de lange termijn grafiek en de 6 jaar data van FLOW) maar wel met een 20% groei door de hogere ETP V-T dan kom je op een winst per aandeel van €0,58 (tegen €0,64/0.51 dit kwartaal) per kwartaal en €2,33 per jaar. Hier halen we dan 10% vanaf voor goede doelen (neem niet aan dat het elke keer 20% zal zijn) kom je op €2.09 uit. 70% wordt uitgekeerd als dividend maakt €1,45 per jaar.
Let op hoe dit een positieve schatting is tov de vorige 5 jaren. Met alle onzekerheid betreffende de kwartaalwinsten vind ik persoonlijk een dividendrendement van 6,5% redelijk (zelfde als KPN en ietsje hoger als een RDS met vast dividend) . Dan kom ik op een koers van €22.50
Nu zit er nog een dividend van €2.50 in de pijplijn, dus wordt dat samen
€25