Globalthreat schreef op 11 maart 2020 13:42:
Het is heel simpel. Fugro heeft teveel schulden en een nauwelijks positieve cashflow (alleen gered door laatste 2 kwartalen vorig jaar).
Fugro heeft nu vervolgens bijna haar gehele kredietfaciliteit en een emissie van 10% gebruikt om een converteerbare obligatie van zichzelf in te kopen (waarschijnlijk onder de nominale waarde). Hierdoor is de schuld van Fugro enorm opgelopen. Probleem is echter dat niemand nu Fugro wil financieren, dan wel tegen een misschien nog hogere rente dan ze nu betaalden omdat het in de olie- en gassector zit en de olieprijs gigantisch is gedaald, en we mogelijk in een recessie terechtkomen door het coronavirus.
Fugro kan de cashflow alleen positief maken door nieuwe winstgevende projecten binnen te slepen. Of door onderdelen te verkopen. Fugro haalt ruim de helft van haar opbrengsten uit olie- en gas gerelateerde projecten. Daar zit ook de meeste marge. Helaas is de olieprijs nu zo laag dat er geen nieuwe projecten komen, dan wel dat de projecten een negatieve marge hebben voor Fugro. Ook het verkopen van bedrijfsonderdelen zal niet echt aantrekkelijk zijn, ze hebben in het verleden al verkocht en wat er nog in de vitrine staat zal nu al helemaal geen koper meer voor komen (en kost ondertussen wel geld).
De enige uitweg is nu waarschijnlijk een emissie. Een emissie tegen de huidige door de grond gestampte koers is een enorme verwatering voor de zittende aandeelhouders.
Wat is een bedrijf waard met een negatieve cashflow dat waarschijnlijk op het punt staat een emissie te doen? Covid19 en de prijzenoorlog van Rusland en SA kwamen als een perfecte storm.