Fugro « Terug naar discussie overzicht

quote:

Jurist schreef op 31 augustus 2020 16:17:

[...]

Dag Ff-relativeren.
Dank voor je inzichten. Ik ga akkoord dat een aandelenemissie zeer waarschijnlijk is.

Een andere forumgebruiker zei hier dat er geen emissie zal komen omdat dit 'teveel verwatering zou meebrengen voor de aandeelhouders'. De denkfout is daar volgens mij dat Fugro niet moet redeneren in functie van (korte)termijnaandeelhoudersvisie, maar in functie van een langetermijnbedrijfsvisie. En zoals je zelf zegt, heeft Fugro überhaupt een andere optie?

Vraag 1: Hoe groot zal die aandelenemissie dan zijn? Binnen welke prijsvork zullen de nieuwe aandelen uitgegeven worden, en tot hoeveel procent verwatering zal dit leiden?

Vraag 2:
Welke invloed zal die aandelenemissie dan hebben op de koers? Zoals je zelf zegt, is een aandelenemissie voor het bedrijf op termijn het beste. Kan die zekerheid over de toekomst van het bedrijf niet positief zijn? Dermate positief dat dit zelfs opweegt tegen de gigantische verwatering van het kapitaal, dat momenteel 7,XX EUR eigen vermogen per aandeel inhoudt)?

Ik durf dit suggereren omdat een drietal insiders, die op de hoogte zijn van het risico van een aandelenverwatering, het blijkbaar toch wel opportuun vonden om in maart 2020 aandelen in te kopen aan de koers van 3,5 à 4 EUR. www.trivano.com/aandeel/fugro.393.ins...

FF_relativeren, dank voor je antwoord, ik leer bijzonder veel bij. Ik ga blijven lastige vragen zodat wij (en vooral mezelf) hier blijft bijleren.
Ik maak een aantal hypotheses die zeker voor discussie vatbaar zijn:
1. De 'fair value' van Fugro ligt op 10 EUR.
2. De huidige koers is veel lager (3,5 à 4 EUR) door de onzekerheid rond
2.1. de gehele oliegerelateerde industrie
2.2. de herfinanciering
2.3. de verkoop van seabed
3. Om die herfinanciering te realiseren doet Fugro een aandelenemissie waarbij de uitstaande aandelen verdubbeld worden.
4. Doordat de onzekerheid over de toekomst van Fugro weg is, bevindt de 'fair value' van fugro zich theoretisch op 8 EUR, maar door de verwatering van het kapitaal ten belope van 100 %, wordt de fair value herleid tot 4 EUR.

Wat vind je van deze hypothese?

Eenvoudiger gezegd:
Waarom is het niet mogelijk dat aandeelhouders positief reageren op een aandelenemissie, zelfs als die een zeer sterk verwaterend effect heeft?

quote:

ff_relativeren schreef op 31 augustus 2020 16:33:

@ Jurist,

dat is nogal een hypothese .. een fair value van € 8,- tot € 10,- ? Daar haak ik af hoor.
Fugro zit naar mijn onbescheiden mening te zwaar in de schulden voor een dergelijke waarde.

Realiseer je , dat Fugro alleen maar aan de bankconvenanten voldoet omdat de beide obligaties (2021 en 2024 maturity) buiten de convenant-berekeningen werden gehouden. Reden : als de converteerbare obligaties ingewisseld konden worden tegen aandelen, dan hoefden de beide obligaties niet mee berekend te worden.

Helaas voor Fugro en haar aandeelhouders, is de omwisselkoers op die beide obligaties ver, heel ver, buiten bereik gekomen. (€ 19,xx en € 14,xx) @ Jurist, dat betekent dat de rekensom voor de bankconvenanten is veranderd !
En dat is nu precies waarom er zoveel druk ligt op de tijdslijn voor Fugro (en dus ook op de beurskoers). Je kunt dus geen hoge fair value plakken op een bedrijf dat niet aan de bankconvenanten voldoet.

Op de mate van verwatering kom ik na de Q3 cijfers terug.

quote:

renardeau1234 schreef op 31 augustus 2020 16:33:

[...]

Klopt dat was ik :-) 575 miljoen herfinancieren dmv een emissie lijkt me echt uitgesloten ......

Hoe ga je dit “verkopen” bij de huidige aandeelhouders?

quote:

Jurist schreef op 31 augustus 2020 17:58:

[...]

Ik vind dat je teveel uitgaat van wat wenselijk is voor de aandeelhouders, terwijl je moet uitgaan van de MOGELIJKHEDEN.

Hoe ga je dit verkopen?:
Je zegt gewoon aan de aandeelhouders:
1. There is no alternative.
2. Op lange termijn is dit de beste oplossing, want de andere alternatieven fnuiken onze rendabiliteit en zourden ervoor zorgen dat de financieringskosten onze rendabiliteit zowel op korte als lange termijn zouden vernietigen.

quote:

renardeau1234 schreef op 31 augustus 2020 18:05:

[...]

Ik ga totaal niet vanuit wat wenselijk is voor de aandeelhouder

Je kan simpelweg niet tegen je huidige aandeelhouders vertellen dat er een verwatering van zeg maar 150% aan gaat komen. Indien ze handelen zoals je voorstelt verwacht dan een koers van 2 euro en lager !

quote:

wimpie 707 schreef op 31 augustus 2020 18:29:

[...]

quote:

BalletjeBalletje schreef op 31 augustus 2020 18:47:

Tesla gezien?

Factortje 4 meer aandelen.
Gaat het 10% op omhoog.

quote:

ff_relativeren schreef op 31 augustus 2020 18:15:

Dames en Heren ,

er zijn 2 short meldingen. 2x licht omhoog ;

HBK Investments gaat van 0,94% naar 1,00%.
Voleon Capital Management gaat van 2,02% naar 2,10%.

quote:

RobS schreef op 1 september 2020 06:53:

Ik bekijk het positief maand op maand stijging van 6,04% precies in de middenmoot

quote:

wimpie 707 schreef op 1 september 2020 07:34:

[...]

?????, ik heb wat van die aandelen gekocht in april/mei ergens voor 3,89 geloof ik en volgens mij staat u nu 3,58.
Ik denk , als ik ff goed reken is dat 31 cent minder, dus zal wel iets mis zijn met je rekenkundige vaardigheden.

quote:

Buurman&Buurman schreef op 31 augustus 2020 16:18:

Houd uw gordel vast, we gaan weer stijgen.....