PHARMING (FRA: PHARM) Oorspronkelijk onderzoek: Pharming Group NV (van First Berlin Equity Research GmbH): kopen
Transparantie van de richtlijn: informatiereglementée
04/08/2020 14:46
Origineel onderzoek: Pharming Group NV - door First Berlin Equity Research GmbH
Eerste Berlin Equity Research GmbH geclassificeerd als Pharming Group NV
Bedrijf: Pharming Group NV
ISIN: NL0010391025
Reden voor de studie: Q2 resultaten
Aanbeveling: Koop
sinds: 08/04/2020 Richtprijs
: € 1,80 Richtprijs
over een periode van: 12 maanden
Laatste ratingwijziging: -
Analist: Simon Scholes, CFA
First Berlin Equity Research heeft een onderzoeksupdate gepubliceerd over Pharming Group NV (ISIN: NL0010391025). Analist Simon Scholes bevestigt zijn KOOP-aanbeveling en verlaagt het koersdoel van 2,10 euro naar 1,80 euro.
Overzicht:
De resultaten van Pharming over Q2 / 20 lieten een omzetdaling zien van 8% ten opzichte van het voorgaande jaar tot € 39,3 miljoen (Q2 / 19: € ??42,7 miljoen), terwijl de EBIT € 12,9 miljoen bedroeg (Q2 / 19: € ??12,4 miljoen). De omzet in Q2 / 20 lag 20,3% onder het niveau van Q1 / 20 van € 49,3 miljoen. De Q2 / 20-cijfers lagen ver onder onze en consensusverwachtingen, die werden beïnvloed door de sterke Q1-prestaties. Het management schrijft de slechte opeenvolgende prestaties toe aan 'een ongewoon hoog verkoopniveau tegen het einde van het eerste kwartaal van 20, waarbij vermoedelijk enige voorafgaande invulling van voorschriften in reactie op de aanstaande COVID-19-pandemie' omvatte. Tijdens de teleconferentie naar aanleiding van de publicatie van de resultaten heeft het management dat ook aangegeven dat de omzet in het tweede kwartaal van 20 werd beïnvloed door voorraadverminderingen in een deel van het klantenbestand van gespecialiseerde apothekers. Verminderde kansen voor persoonlijke marketing vormden een extra belemmering voor bedrijfsontwikkeling. We merken echter op dat de resultaten van de belangrijkste concurrent Takeda's erfelijk angio-oedeem (HAE) in Q2 / 20 een omzetstijging van 23% op jaarbasis en 8% op jaarbasis en 8% achtereenvolgens lieten zien. Deze prestatie werd aangedreven door Takeda's vlaggenschip HAE-product Takhzyro, dat jaar op jaar en jaar op jaar met 64% en 21% groeide. Ruconest is zeer effectief in het verminderen van de symptomen van HAE-aanvallen en blijft omzet genereren als behandeling voor doorbraakaanvallen van Takhzyro-patiënten. De sterke Q2 / 20- en H1 / 20-resultaten van de Takeda HAE-franchise zijn echter zorgwekkend. We hebben ons prijsdoel verlaagd van € 2,10 naar € 1,80, wat zowel de verlaging van onze prognoses als de onzekerheid over de impact van Takhzyro's toekomstige groeipad op Pharming weerspiegelt. We houden ons aan onze koopaanbeveling.
First Berlin Equity Research heeft een onderzoeksupdate gepubliceerd over Pharming Group NV (ISIN: NL0010391025). Analist Simon Scholes herhaalde zijn KOOP-rating en verlaagde het koersdoel van EUR 2,10 naar EUR 1,80.