Unibail-Rodamco « Terug naar discussie overzicht

quote:

LTOke schreef op 27 juli 2021 17:30:

Ah ok.
Zo'n factor 20x of 25x de netto jaarhuur is voor mij als leek herkenbaarder.

quote:

Lamsrust schreef op 27 juli 2021 23:03:

www.klepierre.com/en/finance/resultat...

Key take aways:
- invoiced rent vs H1, 2020 -/- 4.4% of which 2% point due to unfavourable exchange rate, i.e. net -/- 2.4%;
- Covid rent discount: 26% (target collection rate 74%, collected 70%);
- leasing: 0.1% positive reversion;
- vacancy: 5.8% versus 4,8% eind 2020;
- valuation portfolio: -/- 1.8% vs. ultimo 2020;
- niy: 5.4% vs. 5.3% ultimo 2020;
- LTV: 41.1%.

Afgezien van de gigantische huurkortingen die gegeven moeten worden, lijkt de portfolio bijna te stabiliseren qua contract huur, leegstand, waardering, niy en LTV, i.e. ratio's verslechteren nog steeds maar uitslagen worden kleiner. Dieptepunt lijkt in zicht.

quote:

Lamsrust schreef op 27 juli 2021 23:03:

www.klepierre.com/en/finance/resultat...

Key take aways:
- invoiced rent vs H1, 2020 -/- 4.4% of which 2% point due to unfavourable exchange rate, i.e. net -/- 2.4%;
- Covid rent discount: 26% (target collection rate 74%, collected 70%);
- leasing: 0.1% positive reversion;
- vacancy: 5.8%;
- valuation portfolio: -/- 1.8% vs. ultimo 2020;
- niy: 5.4% vs. 5.3% ultimo 2020;
- LTV: 41.1%.

Afgezien van de gigantische huurkortingen die gegeven moeten worden, lijkt de portfolio bijna te stabiliseren qua contract huur, leegstand, waardering, niy en LTV, i.e. ratio's verslechteren nog steeds maar uitslagen worden kleiner. Dieptepunt lijkt in zicht.

quote:

Branco P schreef op 28 juli 2021 00:29:

[...]

Vergeet niet de verkoop van 5 non-core objecten in Noorwegen tegen NIY 5,6% (boekwaarde eind 2020 schat ik in op ca. NIY 5,3%) dus zeer beperkte discount op boekwaarde/taxatiewaarde

En de indicatie dat retail-omzetten post Corona gewoon volledig gaan herstellen (maar dat hebben we in het Corona-interbellum ook al kunnen waarnemen). Geen structurele afvloeiing richting online dus (misschien max 5%, dat is te overzien)

Die eenmalige huurkortingen en collection rates zijn niet wezenlijk interessant. Liquiditeitspositie is zodanig dat verplichtingen tot mei 2024 zijn afgedekt. Die leegstand van 5,8% had ik liever dichter tegen 5% gezien. Is wel veel, 1%punt extra leegstand in een half jaar tijd. Maar de overheden hebben natuurlijk wel hun lockdowns extreem lang doorgevoerd in H1 2021. Dat moet dit jaar deels weg te poetsen zijn, die leegstandstoename.

quote:

NLvalue schreef op 28 juli 2021 12:41:

Pas op voor tunnelvisie, Lamsrust. Collection rates geven geen enkele indicatie dat het voorbij is met de afboekingen.

LTV gaat omhoog naar 42,6 van rond de 40 - pas na die proforma move met Nordics komen ze op 41,1 uit.

Prima natuurlijk als de Klepierre aandeelhouders willen geloven dat de Noorse verkoop rond boekwaarde is gebeurd - met de creatieve woord keuze "5,6% NIY based on annualized june 30 rent" en een onderneming die verre van blijft om er iets over te zeggen zou je moeten pauzeren

Operating cashflow is 0,72 p/a - geeft weinig ruimte

quote:

NLvalue schreef op 28 juli 2021 12:41:

Pas op voor tunnelvisie, Lamsrust. Collection rates geven geen enkele indicatie dat het voorbij is met de afboekingen.

LTV gaat omhoog naar 42,6 van rond de 40 - pas na die proforma move met Nordics komen ze op 41,1 uit.

Prima natuurlijk als de Klepierre aandeelhouders willen geloven dat de Noorse verkoop rond boekwaarde is gebeurd - met de creatieve woord keuze "5,6% NIY based on annualized june 30 rent" en een onderneming die verre van blijft om er iets over te zeggen zou je moeten pauzeren

quote:

NLvalue schreef op 28 juli 2021 12:41:

Pas op voor tunnelvisie, Lamsrust. Collection rates geven geen enkele indicatie dat het voorbij is met de afboekingen.

LTV gaat omhoog naar 42,6 van rond de 40 - pas na die proforma move met Nordics komen ze op 41,1 uit.

Prima natuurlijk als de Klepierre aandeelhouders willen geloven dat de Noorse verkoop rond boekwaarde is gebeurd - met de creatieve woord keuze "5,6% NIY based on annualized june 30 rent" en een onderneming die verre van blijft om er iets over te zeggen zou je moeten pauzeren

Operating cashflow is 0,72 p/a - geeft weinig ruimte

quote:

Branco P schreef op 28 juli 2021 13:47:

[...]

Er is hier denk ik maar 1 iemand die uit zijn tunnel moet komen, NLvalue. Je suggereert hier nu weer dat die 5,6% NIY door KLEP gemanipuleerd is, maar dat is niet zo, en dat weet jij ook best wel. We gaan vast de komende maand nog andere verkopen van andere winkelvastgoedpartijen te horen krijgen en de conclusie kan ik je nu alvast geven: alleen WHA verkoopt objecten 40% onder de boekwaarde. Geen enkele andere partij gaat voor meer dan 10% onder boekwaarde überhaupt iets verkopen.

quote:

Fred Nek. schreef op 28 juli 2021 15:32:

Wordt niks verkocht. Morgen gewoon weer op 85.

Afgelopen weekend een broek bij PME.com gekocht. Gewoon weer klote. Andere kleur maar zit niet het zelfde en de kleur beviel me ook niet. Dus weer terug met die zooi. Gewoon ik de winkel kopen en passen. Lijkt me sterk dat ik de enige ben die altijd ge,emmer heb met online kleding kopen. Kleding winkelen zal altijd blijven.

quote:

Lamsrust schreef op 28 juli 2021 12:47:

[...]

Ik begrijp niet helemaal wat je bedoelt, maar mijns inziens heb ik alleen gezegd dat het tempo van de afboekingen afneemt en het einde dus in zicht lijkt. Volgens mij hebben de collection rates niets met de afboekingen te doen, omdat die een incidentele oorzaak hebben.

quote:

HCohen schreef op 28 juli 2021 13:42:

[...]

NLvalue, hier enkele opmerkingen mijnerzijds(dit nav een post van jouw kant over WHA als 'canary in the coal mine').
NB voor het gemak zie ik de Covid-periode als een langdurig incident die, alhoewel (tijdelijke) schade heeft veroorzaakt, de voorspelde ontwikkelingen alleen maar zal versnellen.
- Groei- en krimp-cycli zijn niets nieuws in de og-wereld(historisch perspectief).
- Ja internet geeft het landschap een nwe dimensie. Elke verandering schiet eerst door voordat de nwe balans wordt gevonden.
- De integratie van digitaal en fysiek is mi een bron van inspiratie voor het noodzakelijke heruitvinden van de branche en ja er zijn trends die schifting binnen de markt veroorzaken, maar als je daarin de goede selectie maakt profiteer je als belegger(nogmaals mijn visie) bij de nwe groei-cyclus des te meer.
(NB ik geloof als belegger tevens in 'sektorbenadering', maar in perioden van schifting binnen een markt moet je imo wel oppassen)
Ik heb in elk geval vertrouwen in de (langdurige) intrinsieke waarde van fysieke retail-objecten op de juiste locaties.

Ik bied met bovenstaande slechts mijn beeld ter spiegeling aan jouw visie en heb geen fiducie in een allesbeslissende discussie over toekomstscenario's.