Artikel FD vandaag:
Na verloren decennium van BAM zijn alle ogen gericht op de nieuwe strategie
BAM komt donderdag met jaarcijfers en met een nieuwe strategie.
Sinds de zomer is daar aan gewerkt, met ondersteuning van de consultants van McKinsey.
Beleggers namen alvast voorzichtig een voorschot op een ommekeer.
Het aandeel BAM is nu €2 waard, een verdubbeling in vier maanden tijd.
Op de site van BAM Groep BAMNB€2,08+2,06% wordt afgeteld naar de webcast van de strategic update om drie uur donderdagmiddag. En de beurs is alvast vooruit gelopen op een ommekeer onder de nieuwe topman Ruud Joosten. Het aandeel BAM staat boven de €2. De koers is nog lang niet waar die ooit was, maar er lijkt weer enige hoop te zijn.
Het moge duidelijk zijn: de jaarcijfers van BAM zijn donderdag van ondergeschikt belang. De grootste aandacht gaat uit naar de toekomstplannen. De consultants van McKinsey dachten in Bunnik mee over een nieuwe koers. Hoe gaat de bouwer zorgen voor een goede marge, elk jaar opnieuw? En wat moet er veranderen, zodat er niet alleen wordt gepraat over het uitbannen van te grote risico's, maar dat ze ook worden vermeden?
'Bedrijf ontdaan van aantal belangrijke risico's'
'Je kan nu op twee manieren naar BAM kijken', zegt analist Christophe Beghin van zakenbank Kempen. 'Pin je ze vast op het verleden, dan is het beeld uiterst negatief. Kijk je naar de acties en beslissingen van de afgelopen maanden, dan is er echt wat veranderd. Het bedrijf is ontdaan van een reeks belangrijke risico's.'
Beghin volgt BAM nu al een jaar of twee. Tot op heden was hij zeer kritisch. De bouwer zat in te veel grote risicovolle projecten. Denk aan de Zeesluis IJmuiden of het Museum van de Toekomst in Dubai. Ook uitte hij grote zorgen over de waardering van goodwill, de vermogenspositie, de transparantie over probleemprojecten en de post compensabele verliezen op de balans van BAM.
'De afbouw van BAM International en de verkoop van de pps-tak (publiek-private samenwerkingen, red.) zijn twee voorbeelden van de stappen die het risicoprofiel hebben verbeterd', somt Beghin op. De verkoopopbrengst van de pps-tak nam de ergste zorgen over de balans weg.
'Verder is fors afgeschreven op de goodwill, op de compensabele verliezen en er is geld opzij gezet voor probleemprojecten. Het is best mogelijk dat een soort kantelpunt is bereikt.' Beghin wil niet zeggen dat het snel is gegaan. 'Dat lijkt nu misschien zo, maar eigenlijk is dit drie, vier jaar te laat', verwijst hij naar de eerste problemen met de Zeesluis IJmuiden.
Onvoldoende grip op afzonderlijke bedrijfsonderdelen
Bronnen rond BAM wijzen op de organisatiestructuur. Het hoofdkantoor in Bunnik had volgens hen onvoldoende grip op de afzonderlijke bedrijfsonderdelen. De strategie om tot één BAM te komen, en het beleid om grote aanbestedingen nauwkeurig te schiften, slaagden er niet in om die grip wel te krijgen. Er bleven te risicovolle projecten doorglippen.
De winstwaarschuwing in 2019 verspeelde het laatste krediet bij beleggers die al sinds 2008 beloftes horen over verbetering. Midden vorig jaar legden de banken BAM aan de leiband, legt bestuurder Peter van der Put van FNV Bouw uit. 'Voor eind 2020 moest BAM met een forse reorganisatie laten zien dat het kosten kon besparen. Voor 1 april moet de nieuwe strategie staan.' Dat eerste lukte samen met de bonden, en BAM springt nu door de tweede hoepel.
Mensen van buiten
Niet iedereen rond BAM is er gerust op. Sommigen wijzen erop dat in het bestuur wel heel veel mensen van buiten zitten zonder achtergrond in de Nederlandse bouw. Een betrokkene suggereert dat BAM International lijkt te zijn geslachtofferd voor fouten op het hoofdkantoor en bij andere onderdelen.
Van der Put had juist een positieve ervaring. De gesprekken over het sociaal plan verliepen goed. Over McKinsey is hij genuanceerd. 'Vroeger was dat aanleiding voor grote zorgen. Nu lukt BAM het al een fiks aantal jaren niet op eigen kracht. Ik kan mij goed voorstellen dat de nieuwe ceo wil kijken hoe hij het echt kan veranderen. Externe druk kan dan helpen. Het is ook in het belang van de werknemers dat een goede poging wordt gedaan om BAM op het juiste spoor te krijgen.'