ABN Amro en Lloyds meeste potentieel
Van alle Europese banken die Morningstar volgt, bieden ABN Amro en het Britse Lloyds het meeste opwaartse potentieel, volgens Kammer en Scholtz. Dat heeft te maken met de dominante positie die de twee innemen op hun thuismarkt - respectievelijk Nederland en het Verenigd Koninkrijk.
ABN Amro (ABN) verkeert in de gunstige financiële positie dat het naar schatting zo’n 30% van zijn eigen aandelen zou kunnen inkopen. Verder is het goed om te weten dat de Nederlandse bank renterisico’s heeft afgedekt (gehedged). Gevolg daarvan is dat als de rente gaat stijgen – wat natuurlijk positief is voor een bank - ABN Amro nog een tijdje vastzit aan de rentetarieven uit het eerder gesloten termijncontract. Dat remt de winst dus nog even. De analisten hanteren voor ABN Amro een Fair Value van €17, terwijl de koers rond de €15 schommelt.
Wat Lloyds (LLOY) betreft, die Britse bank gaat naar verwachting het sterkst profiteren als de Bank of England een renteverhoging doorvoert. Het heeft namelijk het grootste aantal klanten met een spaarrekening in het Verenigd Koninkrijk, wier geld het straks als de rente hoger is kan uitlenen voor andere doeleinden, zoals kredieten en hypotheken. Daar valt het dan weer een hoger rendement uit te slepen voor de bank. De Fair Value staat op 68 Britse ponden, bij een actuele koers van rond de 52 pond.
Daarbij komt nog dat deze twee banken het beste scoren op waar het gaat om hun low-cost deposit bases: ze zitten op veel spaargeld van klanten, waardoor ze weinig (duurder) geld hoeven te lenen op de kapitaalmarkten. Ten derde zijn zowel ABN Amro als Lloyds absolute spekkopers op het moment dat de rentetarieven gaan stijgen – en dat lijkt gezien de jongste persconferenties van de Federal Reserve en de Europese Centrale Bank (ECB), vroeger of later zeker te gaan gebeuren. Daarvan profiteren zij buitenproportioneel, vergeleken met andere Europese banken.