CM.com « Terug naar discussie overzicht

quote:

Boekenbelegger1 schreef op 16 februari 2023 16:20:

[...]

Ik vermoed niet dat de groei bij die divisie zo hoog blijft
a) De totale groei zal waarschijnlijk lager uitvallen want de focus gaat op marges en minder op groei
b) vanaf een lagere basis zijn dergelijke groeipercentages makkelijker te realiseren maar dat wordt naarmate de tijd vordert moeilijker.

Het klopt natuurlijk wel dat deze divisies (Saas, Payments/Ticketing) harder zullen blijven groeien dan de CPaas business dus organische margegroei is te verwachten, dit is ook de strategie van CM. Maar de mate waarin dat zal gebeuren is de vraag.

Het idee van CM - door overnames het productportfolio uitbereiden - en dat door cross selling aan al bestaande klanten verkopen is goed. Alleen in de uitvoering lukt het vooralsnog niet goed genoeg en de organische groei valt tegen waardoor de klantenbasis überhaupt te klein blijft en de gemaakte kosten niet goed kunnen worden terugverdiend.

Ik zie de marges in 2023 wel wat verbeteren maar als je daardoor maar 10% groei of minder overhoud is het écht zeer de vraag of CM op langere termijn winstgevende business is en niet uiteindelijk wordt weggeconcurreerd door grotere en efficiëntere concurrenten.

quote:

DeZwarteRidder schreef op 16 februari 2023 14:23:

100 miljoen schuld kan prima afgelost worden met 200 miljoen aandelen.

quote:

Lamsrust schreef op 16 februari 2023 19:12:

[...]

Inmiddels het transcript van de Investor call gelezen en daaruit blijkt toch wel dat de bruto winst uit de Saas/Payments/Ticketing business moet komen, aangezien de marge van de CPaas business wel iets zal verbeteren, doch nooit hoog genoeg zal zijn om de gegroeide OPEX te dekken. Zeker nu de CPaas business als ik het goed begrijp ook nog wat cyclischer is dan de overige drie businesslines.

quote:

Lamsrust schreef op 16 februari 2023 19:12:

[...]

Inmiddels het transcript van de Investor call gelezen en daaruit blijkt toch wel dat de bruto winst uit de Saas/Payments/Ticketing business moet komen, aangezien de marge van de CPaas business wel iets zal verbeteren, doch nooit hoog genoeg zal zijn om de gegroeide OPEX te dekken. Zeker nu de CPaas business als ik het goed begrijp ook nog wat cyclischer is dan de overige drie businesslines.

CM.com zal derhalve alleen overleven indien de Saas/Payments/Ticketing business significant groeit, zodat de bruto winst hieruit de OPEX kan afdekken. Vooral in de Saas business kunnen de prijzen makkelijker worden verhoogd dan in de CPaas business. Gesteld dat dit lukt, i.e. eind 2023 EBITDA positief en eind 2024 cash flow positief, dan is herfinanciering van een E 100 mln schuld in 2026 toch nog wel even lastig. Normale Debt/EBITDA ratio is zeg max 3 a 3.5, dus dan zou de EBITDA in 2025 op E 30 mln moeten uitkomen.

Ik begrijp wel waarom de schuld tegen dik 30% discount verhandeld, want er zijn toch aardig wat onzekerheden in CM.com geslopen. Zeker niet uit te sluiten valt dat er in 2025 een claimemissie moet plaatsvinden om de balans te versterken en de schuld te herfinancieren. Zaak dus dat Teslin (grootste aandeelhouder naast de Founders) alvast wat cornerstone Investors oplijnt tegen die tijd. Zoals Fugro heeft gedaan om leningen te kunnen herfinancieren.

CM.com kan zeker een succes worden, maar ik denk dat er betere instapmomenten komen dan tegen E 10 per aandeel as we speak.

Overigens heb ik een long positie ter grootte van 0.1% van mijn portfolio.

quote:

Zombira schreef op 16 februari 2023 21:34:

[...]

Waarom denk je dat CPaas cyclisch is? Ja het klopt dat het door corona een boost heeft gekregen maar zie verder niet in waarom het cyclisch zou zijn? Zou je je gedachte aub willen toelichten, ben benieuwd naar wat het cyclisch zou kunnen maken.

quote:

Daarom schreef op 17 februari 2023 09:47:

Er is duidelijk wantrouwen bij beleggers over de uiteindelijke winstgevendheid, groei en of ze de 100 miljoen kunnen terugbetalen.
We weten nu al dat Q1 heel moeilijk gaat worden. Vertrouwen gaat te paard en komt misschien pas terug na duidelijk stappen of resultaten.
Het wordt een lange en moeizame rit voor de lt’er. Beter gewoon een paar jaar niet naar kijken.

quote:

€URO-Trader schreef op 16 februari 2023 22:33:

Zojuist nog even alle informatie doorgenomen. Morgen verdubbel ik mijn positie, men zet ons op net verkeerde been. Er is wel degelijk een koers van €20 mogelijk dit jaar.

quote:

Lamsrust schreef op 17 februari 2023 09:09:

[...]

Dat denk ik niet, dat zeggen ze zelf omdat het samenhangt met e commerce activiteit en die hangt weer samen met consumentenvertrouwen. Zoals bekend loopt de e commerce even wat minder, zie ook cijfers bol.com in recente rapportage Ahold, waar Bol.com licht negatieve omzetgroei liet zien.

quote:

€URO-Trader schreef op 16 februari 2023 22:33:

Zojuist nog even alle informatie doorgenomen. Morgen verdubbel ik mijn positie, men zet ons op net verkeerde been. Er is wel degelijk een koers van €20 mogelijk dit jaar.

quote:

Sander schreef op 17 februari 2023 11:18:

[...]
Zolang de obligatie verhandeld wordt met een dergelijke grote discount, vraag ik mij af of de aandelen CM.com een goede investering zijn. Ik denk dat de risk/reward verhouding van de obligatie hier beter is. Een emissie of verbetering van de operationele resultaten werkt positief op de waarde van de obligatie. Helaas kosten ze me per stuk iets te veel.

quote:

Cloverleaf schreef op 17 februari 2023 12:11:

[...]

Bij een 2% obligatie ? Dat noem ik geen reward. Die obligatie staat volgens mij zo laag agv rente op de kapitaalmarkt.

quote:

MOEdig Voorwaarts schreef op 17 februari 2023 13:52:

@Perry1

Ik denk niet dat er hier veel mensen zijn die ruim 60K in één individuele junkbond willen steken (minimale coupure 100K nominaal). Mijns inziens is de kans groot dat je uiteindelijk met aandelen eindigt (en dan niet tegen de conversiekoers ;-)). Daar moet je ook maar zin in hebben, dat is meer een specialistisch spel voor een bepaald type hedgefunds.

Verder hartstikke leuk om te zien dat er opeens zoveel aandacht voor die obligatie is! Ik ben maandenlang lang roepende in de woestijn geweest en nu weet iedereen opeens van de hoed en de rand. Top!

quote:

€URO-Trader schreef op 17 februari 2023 16:25:

[Modbreak: gelieve geen links naar de concurrent te plaatsen.]

quote:

Douwes schreef op 17 februari 2023 17:41:

Mooie laatste 5 minuten. Volgende week weer up?