MOEdig Voorwaarts schreef op 24 mei 2023 15:13:
[...]
Met alle respect voor je aanhoudende en aandoenlijke enthousiasme (ondanks dikke verliezen) vrees ik dat je zo langzamerhand spoken begint te zien.
Met betrekking tot die mooie rendementen die houders van die obligaties zouden maken, moet ik je echter uit de droom helpen; veel van die relatief kleine obligatie-uitgiftes kennen nauwelijks een "tweedehandsmarkt", waardoor veel van die stukken waarschijnlijk bij de oorspronkelijke kopers zitten die er bij uitgifte volgens mij 100% voor hebben betaald. Met een coupon van 2% en een huidige (indicatieve) koers van rond de 60% hebben zij er nog niet veel plezier aan beleefd en kunnen zij slechts hopen dat deze op de reguliere manier wordt afgelost.
Wat er kennelijk soms wel gebeurt bij convertible bonds is dat de sommige opportunistische kopers (vrijwel) meteen short gaan in de eventueel te verkrijgen aandelen (vandaar het ter beschikking daarvan stellen door veelgeprezen G's, om die uitgifte te "faciliteren"). Als de aandelen dan flink afstorten, terwijl de obligatie wel regulier wordt afgelost, ben je alsnog spekkoper.
Vooralsnog zou ik er echter niet al te veel geld op inzetten dat je per obligatie daadwerkelijk 100K retour zal zien. Ik acht het scenario dat de obligatiehouders, middels een mega-verwaterende debt-for-equity swap, uiteindelijk (grotendeels) eigenaar worden van deze brakke toko nog steeds waarschijnlijker. De "reguliere" koper van de obligatie zit dan opgescheept met een bak min of meer waardeloze aandelen (als de toko tegen die tijd dus nog steeds ofwel zwaar verlieslatend, dan wel zeer marginaal winstgevend is(zoals voor de IPO)), die bovendien wellicht niet in het mandaat van die (institutionele) belegger passen (obligaties only bijvoorbeeld).
Kortom, behalve de 2 G's, de sponsors van de oorspronkelijk SPAC (Niek Hoek & co) en degenen die alle vervolgemissies (aandelen, obligatie) hebben verzorgd kent dit aandeel louter verliezers. Sommige van die verliezers zijn echter dusdanig in ontkenning dat zij enthousiast zullen blijven tot het deksel er definitief opgeschroefd wordt. Een soort Stockholm-syndroom zeg maar, dat je bij wel meer wegkwijnende story-stocks ziet (Avantium, Ebusco). De belangrijkste les voor beleggers, het tijdig verliezen kunnen afkappen als de omstandigheden daarom vragen, hebben zij kennelijk nog niet helemaal onder de knie...