Realisme schreef op 4 september 2023 16:00:
Een drama inderdaad voor instappers van na de toppen. Toch komt het voor mij niet onverwacht. Bij voorbaat excuses aan diegenen die alleen graag positieve berichten zien. Mijn persoonlijke analyse komt helaas tot de slotsom dat de koers nog behoorlijk verder zal gaan dalen, niet in een rechte lijn, maar wel duidelijk downwards. Waarom? Alfen is een mooi bedrijf, maakt goede producten in drie pijlers, zit in een markt die in al die pijlers expandeert. Het management ziet dit ook en is behoorlijk met de toekomst bezig door aanname van meer personeel, opzetten van productie locaties en meer. Dit kost op dit moment marge en in Q2 is dat alleen maar duidelijker geworden. De winstgevendheid per aandeel voor de komende jaren is geschat dit jaar in de 1 euro, voor 2024 in de 2 euro en in 2025 in de 3 euro. Alfen een groeiaandeel? ik dacht het niet. Wel in een groeimarkt, maar met deze inflatie zie ik een multiple van 15 keer de winst als een reële beurskoers. Dit jaar laat ik dan even achter me, maar met 3 euro winst per aandeel in 24/25 zou een reele beurskoers rond de 45 euro liggen. En dan moet er niet nog meer tegenvallen. Tussen 40 en 45 is mijn schatting kan het bodemen. Denk er ook aan dat vooralsnog geen dividend wordt uitgekeerd, en dat heeft opnieuw een drukkend effect, niet logisch, maar het is wel zo. Dat we een tijdje geleden meer dan 100 betaalden komt door de gekte op de markt, die we wel zelf veroorzaken. Na de toekomstige bodem zal het ook niet snel gaan oplopen, maar in de pas blijven met de groei van het bedrijf. Het management vond een aantal jaren geleden een tientje per aandeel billijk, denk dan niet dat het binnen vijf jaar 100 kan worden, wat wel is gebeurd. Vergeet de hoge koersen van het verleden, analyseer het bedrijf op zijn meritis en kom dan tot een eigen conclusie. De weg naar 45 euro en misschien nog wat lager loopt volgens mij voorlopig door. Ook ik zie het graag anders. Veel wijsheid aan ieder gewenst, hoop dat niemand aanstoot neemt aan mijn persoonlijke analyse.