MicJo schreef op 11 juli 2023 23:20:
Add Value Fund schrijft in het maandbericht juni uitgebreid over Besi, vandaag gepubliceerd.
Hun conclusie:
"Wanneer wij de managementdoelstellingen doorrekenen naar 2026/27 komen we uit op een winst per aandeel van
circa € 7,-, we gaan hierbij uit van een omzet van € 1,4 miljard en een nettowinst van € 560 miljoen. Een K/W-
verhouding van 25 keer, licht hoger dan het gemiddelde over de afgelopen 5 jaar (23,7), levert dan een waarde per
aandeel op van € 175,-. Een opwaarts koerspotentieel van ruim 75%, oftewel 15% geannualiseerd.
Naast het aantrekkelijke koersrendement in het vooruitzicht keert Besi ook nog eens nagenoeg 100% van de
nettowinst uit in de vorm van een contant dividend. Op basis van onze verwachte winst per aandeel 2023 van circa
€ 2,25 levert dat tegen de huidige beurskoers van € 100,- een dividendrendement op van ruim 2%. Dankzij de
verwachte winstgroei loopt deze echter op naar een zeer aantrekkelijke 6,5% in 2026 op basis van de huidige
beurskoers.
Besi maakt sinds 2013 een belangrijk onderdeel uit van onze portefeuille en heeft sindsdien ook flink bijgedragen
aan de significante outperformance ten opzichte van onze benchmark, de AMX-ETF. Van een beurswaarde van
€ 200 miljoen toentertijd is het uitgegroeid naar een wereldspeler van formaat met een beurswaarde van ruim € 8
miljard, oftewel een verveertigvoudiging! De unieke productportefeuille van chipassemblagemachines van Besi is
inmiddels onmisbaar geworden bij de productie van de nieuwste generatie microchips.
Wij hebben dan ook de sterke overtuiging dat de door het management gestelde doelstellingen in 2026/27 behaald zullen worden waardoor er nog voldoende opwaarts koerspotentieel in het vat zit. De onderneming denkt hetzelfde erover, iedere
handelsdag koopt Besi namelijk voor € 1,2 miljoen eigen aandelen in tot een totaalbedrag van € 300 miljoen.
Sinds 2011 heeft de onderneming voor ruim € 1,6 miljard teruggegeven aan haar aandeelhouders in de vorm van
dividenden en inkoop eigen aandelen. Een ongekend bedrag als je bedenkt dat de beurswaarde toen wij instapte
in 2013 nog maar € 200 mln was! Deze unieke en innovatieve hightech onderneming is de best of all worlds; lange
termijn winstgroei, waarde creatie, inkoop eigen aandelen en een duurzaam hoog dividendrendement. Niet voor
niets heeft Besi nu momenteel de hoogste weging in onze portefeuille."