Bericht vandaag op IEX:
ECB staat klaar om in te grijpen
Hoewel het zich niet laat aflezen aan de recordstanden van veel Europese beurzen, is het tamelijk onrustig in de eurozone. De inflatie beweegt zich weliswaar in de juiste richting, maar de jongste geldontwaarding van 2,5% à 2,6% blijft nog wat verwijderd van de ECB-doelstelling van 2%. De trend is niettemin neerwaarts.
De onrust ligt op het politieke vlak, met Frankrijk als grootste zorgenkindje: aankomende zondag vinden de 'echte' verkiezingen plaats in dat land. Het lijkt er vooralsnog op dat de grootste vrees - een absolute meerderheid van Rassemblement National van le Pen - niet uit zal komen, maar daarmee zijn de zorgen nog niet compleet weggenomen.
ECB staat paraat
De ECB vergadert deze week in Portugal. Ze wil niet speculeren op de noodzaak om in te grijpen als de Franse verkiezingen voor een schok op de financiële markten zullen zorgen, maar tussen de regels door is duidelijk dat de centrale bank weldegelijk rekening houdt met een sell-off op de Europese obligatiemarkt.
Het TPI - Transmission Protection Instrument - is relatief nieuw en tot op heden ongebruikt, maar als de vlam in de pan dreigt te slaan zal de ECB niet aarzelen dat instrument van de plank te halen en fors interveniëren door massaal eurozone-obligaties op te kopen.
Handelsoorlog?
Maar de beleidsmakers kampen met meer kopzorgen. De financiën bij veel eurozonelanden zijn verre van op orde, de staatsschulden zijn niet alleen in Frankrijk veel te hard gestegen: ook landen als Italië, Spanje en België kampen met grote tekorten en een veel te hoge staatsschuld, terwijl de spanningen tussen de VS, China en de eurozone dreigt uit te lopen op een handelsoorlog.
De eerste stappen daartoe zijn gezet: de VS heeft de eerste stappen daartoe richting China gezet middels extra heffingen op Chinese import (inclusief EV's) en de eurozone is hier, zij het aarzelend, deels in meegegaan. Het wachten is op vergelijkbare stappen uit China.
De eurozone moet het hoofdzakelijk hebben van export en zal het hardst geraakt worden als er een handelsoorlog tussen de diverse blokken uitbreekt. Voor het idee: als Trump in november wint en hij voert een extra importheffing in van 10%, kost dat de eurozone geschat circa 1% economische groei. Dat lijkt bescheiden, maar de jongste projectie voor de economische groei dit jaar voor de eurozone ligt op 0,8% à 0,9%.
Marktschokken
De financiële markten tonen zich tot op heden weinig bezorgd en het renteverschil tussen Duitse en Franse tienjaarsrente blijft vooralsnog beperkt tot circa 0,7%. Afhankelijk van de uitslag van de tweede stemronde in Frankrijk aanstaande zondag kan dat echter snel omslaan.
De ECB staat klaar om in te grijpen indien nodig met massale steunaankopen van obligaties middels de inzet van troefkaart TPI. Beleggers die zich deels willen indekken tegen mogelijke marktturbulentie de komende tijd, kunnen daarvoor uitstekend terecht bij Flow Traders. Deze liquidity provider zal flink profiteren mochten de obligatiemarkten van de eurozone onverhoopt in stressmodus schieten.