Volgens Bartjens gaat het met Baan als met de kinderen in een trojka-lied, een voor een werden die voor de achtervolgende groep wolven gegooid. Invensys wordt achtervolgd door schuldeisers en offert Baan daarvoor op. De vraag is wat Baan moet kosten, omdat cijfers beperkt beschikbaar zijn. Gekeken kan worden naar de verdiensten van concurrenten ten opzichte van hun marktkapitalisatie. Bartjens denkt dat tweemaal de omzet toch wel mogelijk moet zijn, een waarde van zo’n 700 mln euro. Invesys zelf heeft 760 mln euro neergeteld voor het softwarehuis. Het is onwaarschijnlijk dat het zonder boekverlies zijn dochter kwijt zal raken. De markt voor ict-dienstverlening is sterk achteruit gegaan en Baan functioneert momenteel met verlies. Voor een paar honderd miljoen zijn er kopers genoeg. Als het Baan-management verstandig is en gelooft in het eigen bedrijf, dan doet het met een participatiemaatschappij zelf een bod, vindt Bartjens.
Invensys kan de BaaN software gewoon verkopen. De BaaN Holding kan erbij geleverd worden i.v.m. het compensabele verlies. De Holding heeft dus waarde. De koper van de BaaN Software wil de Holding er vast wel bij hebben. Er zitten dan nog 8% vreemde AH in deze Holding. De huidige marktwaarde van BaaN wordt geschat op circa 700 miljoen euro. Dat is iets minder dan de 2,85 Euro per aandeel. Ik denk dat I. het liefst de BaaN Holding erbij levert. Maar dan wel met 100% van de aandelen!! Misschien komt er binnenkort nog een laatste bieding van Invensys om het hele zaakje 'even' snel af te ronden. Inmiddels zijn er al bijna 3 jaar verstreken t.o.v. de 2,85 Euro bieding. Na 3 jaar mag I. een nieuw bod uitbrengen. Ineens toch een lichtje aan het einde van de tunnel?? Toch niet liquideren, want ‘door de slechte marktomstandigheden’ zijn we genoodzaakt de tent te verkopen ... en de koper wil de BaaN Holding er graag bij hebben ... dus gaan we niet liquideren. De 8% aandeelhouders zitten moeten dan toch nog uitgekocht worden, de drie jaar zijn bijna om, een nieuwe koper komt eraan ... NIEUWE KOPER ... NIEUWE BIEDING?? Er staat een beloofde liquidatiepremie van 2,85 Euro uit. Wat zal die nieuwe bieding worden??
Wordt de BaaN Holding niet betrokken in de verkoop van de BaaN Software, dan denk ik dat Invensys t.z.t. de Holding echt gaat liquideren. Dan heb je kans dat we inderdaad eerst de rechtzaak af moeten wachten, wat I. ooit als 'excuus' heeft gebruikt om nog niet te liquideren. Het is en blijft gissen.
Op dit moment kan je BaaN kopen op Euro 1,70. De beloofde uitkering is 2,85 (MINIMAAL!!). Lijkt mij een van de beste beleggingen op dit moment. Echter, dit is niet geheel zonder risico. Niemand die weet hoe lang je op je geld moet wachten. Echter 1,70 Euro en 5 jaar wachten, levert nog 11% per jaar op. Helaas geldt dit alleen maar voor beleggers die NU KOPEN. AH die de aandelen al bijna 3 jaar vasthouden hebben weinig aan dit soort berekeningen, tenzij ze erover denken om nu alsnog te verkopen. Er blijken immers verkopers te zijn, gezien de huidige beurskoers!! Echter, de laatste twee beursdagen zien we ineens weer biedingen verschijnen en gaat BaaN weer omhoog. Wellicht beleggers die iets zien in de huidige ontwikkelingen??
Met vriendelijke groeten,
Pascal de Wit.