Dividendleed
1 februari 2008, 7:17 uur | FD.nl
Door: Pim Kakebeeke
De weduwen en wezen kunnen weer rustig gaan slapen. Olieconcern Shell, het favoriete beleggingsobject van deze kwetsbare categorieën, verhoogt zijn dividend weer. Dit keer gaat het dividend, dat per kwartaal wordt uitbetaald, maar liefst 11% omhoog, van $ 0,36 tot $ 0,40 per aandeel.
Vergeleken met de 5% waarmee Shell het jaarlijkse dividend sinds het begin van jaren negentig gemiddeld verhoogt, is die 11% een flinke stap vooruit. Prachtig dus voor alle weduwen en wezen (en alle andere beleggers in Shell).
Althans op het eerste gezicht.
Voor de zogeheten eurobeleggers, dus de aandeelhouders in het gebied waar de euro het wettige betaalmiddel is, is het verhaal niet zo mooi als het lijkt. Daarvoor moeten we eerst terug naar 2006. Toen besloot Shell om het dividend in dollars vast te stellen. Voorheen werden dividenden in euro’s vastgesteld. Het olieconcern vindt dat bij een internationaal bedrijf een dividend in Amerikaanse dollars hoort. Internationale concurrenten betaalden namelijk hun dividenden al in dollars én het concern opereert in een omgeving die door dollars wordt gedomineerd.
De eurobelegger zag deze verandering met scepsis tegemoet, want ze maakte het dividend afhankelijk van de grillen van de valutamarkt. En een blik op diezelfde valutamarkt leerde de eurobelegger dat dollar sinds zijn piek in oktober 2000 tot het einde van 2006 ruim een derde aan waarde had verloren tegenover de euro.
Het verhaal werd er vorig jaar nog zuurder op, want de verzwakking van de dollar zette zich ook in 2007 voort. De Amerikaanse munt daalde ruim 10%. Daardoor is de dividendverhoging van 14%, die een jaar geleden in dollartermen was voorgesteld, omgerekend in euro’s grotendeels verdampt. Als op kwartaalbasis de dividenden voor een eurobelegger worden omgerekend blijkt dat er eigenlijk sprake is van een daling. Het kwartaaldividend van $ 0,36 vertegenwoordigde in het eerste kwartaal van 2007 circa euro 0,26 en was in het vierde kwartaal afgenomen tot circa euro 0,24.
De dividendverhoging van 11% die gisteren werd voorgesteld is dus ook allesbehalve zeker voor een eurobelegger. Ook dit jaar kan de dollar, die deze maand al 0,6% is gedaald ten opzichte van de euro, roet in het eten gooien.
De enige nuancering is dat op jaarbasis het dividend over 2007 in eurotermen hoger is dan een jaar eerder, hetzij maar nipt. In euro’s gemeten is het dividend met 2,4% toegenomen. Met deze stijging kan een Nederlandse belegger de jaarlijkse inflatie goedmaken, want die bedroeg over 2007 1,6%. Veel extra’s blijft er dan niet over. En daar maakt Shell zich niet populair mee, want het was de weduwen en wezen nu juist te doen om dat extraatje.