KPN blijft voor analisten aantrekkelijk
Woensdag 28 juli 2010
Telecomconcern presenteerde dinsdagmorgen haar cijfers over het tweede kwartaal van 2010, die licht beter waren dan de verwachtingen van analisten. Zij stellen dat de omzet weliswaar wederom onder druk stond het afgelopen kwartaal maar dat de resultaten over het algemeen solide waren. Daarom blijft het aandeel een interessante investering volgens analisten, wat wordt onderstreept door te wijzen op de recente koersdaling van het aandeel.
Door onze redactie
Omzetdaling
KPN heeft in het tweede kwartaal van dit jaar wederom de omzet zien dalen, maar toch een winst weten te realiseren. De omzet en overige opbrengsten daalden met 1,7% tot 3,35 miljard euro. De nettowinst kwam uit op 465 miljoen euro, waarbij de EBITDA uitkwam op 1,386 miljard euro, wat in lijn was met de verwachtingen van analisten.
Vooral in Nederland zag KPN de omzet dalen, terwijl de omzet van de internationale activiteiten juist toenam. Door een afname van de operationele kosten wist KPN echter de winst op te voeren met 26%. Daarnaast verwacht KPN in de komende periode nog meer kostenbesparingen te kunnen doorvoeren.
KPN is zelf te spreken over de geboekte resultaten, waarbij het wijst op het feit dat het voor het achte kwrataal op rij een groei van de winstgevendheid heeft weten te bewerkstelligen. Daarnaast stelt het concern op schema te liggen en handhaaft mede daarom haar verwachtingen voor 2010 en 2011. Eerder dit jaar sprak KPN de verwachting uit in 2010 een EBITDA te behalen van 5,5 miljard euro en een vrije kasstroom van 2,4 miljard euro.
Aantrekkelijk
Voor de analisten van ABN AMRO blijft KPN een aantrekkelijk aandeel. De tweedekwartaalcijfers waren iets beter dan waar de analisten op hadden gerekend, al wijzen zij er wel op dat net als in de voorgaande kwartalen de omzet onder druk stond. De analisten blijven positief over KPN omdat het concern een defensief business model heeft en daarnaast een aantrekkelijk kasstroom- en dividendrendement biedt.
Verder wijzen de analisten erop dat de koers van het aandeel recent is weggezakt, waardoor de waardering licht lager ligt dan het marktgemiddelde, wat historisch gezien een opmerkelijke ontwikkeling is. De analisten handhaven dan ook hun koopadvies voor KPN en hanteren een koersdoel van 14 euro.
Solide
Analist Victor Bareño van SNS Securities spreekt van solide cijfers, waarbij hij zeer te spreken is over de sterke marges bij de Duitse dochteronderneming E-Plus. De EBITDA-verbetering van 6% naar 1,386 miljard euro was beter dan de 1,355 miljard euro waar de analist op had gehoopt en de EBITDA-verbetering in Nederland naar 973 miljoen euro was in lijn met de 971 miljoen euro waar de hij op had gerekend. Daarnaast had Bareño verwacht dat de omzet het afgelopen kwartaal sterker zou zijn gedaald en is hij te spreken over de handhaving van de outlook door het concern.
De analist blijft mede op basis van het voorgaande bij zijn buy-advies voor KPN, waarbij hij een koersdoel hanteert van 14 euro.
Consensus
Voor het aandeel staan momenteel 19 koop-, 5 houd- en 3 verkoopadviezen uit, waardoor de consensus overwegend positief is. Het gemiddeld koersdoel bedraagt 13,39 euro, wat een verwacht rendement oplevert van ongeveer 21%.
Afgaande op de reacties hierboven kan gesteld worden dat het sentiment rond het aandeel nog steeds positief te noemen is en dat analisten met een koersdoel van 14 euro nog voldoende opwaarts potentieel zien