Gehakt hout
16 juli 2008, 13:32 uur | FD.nl
Het lijkt of de zondvloed is losgebarsten over de financiële markten. Vooral in Amsterdam worden beleggers zwaar getroffen. Het is een bodemloze put waarin miljarden aan beurswaardes verdwijnen. Tot medio deze week was er in twaalf maanden al euro 165,9 mrd aan beurswaarde van de hoofdfondsen van het Damrak verdampt.
In absolute getallen was ING de grootste verliezer. De bankverzekeraar is euro 34 mrd kwijtgeraakt. In percentages is TomTom het meest geraakt. Van de navigatieleverancier verdween 66% van de koers.
Veel partijen gaan op zoek naar de kansen die de lage koersen bieden. Zo ook Theodoor Gilissen. Het bankiershuis voor vermogende particulieren raadt weliswaar af direct voluit aandelen te kopen, maar stap voor stap kunnen risico’s worden opgebouwd. Dat wil zeggen, zolang veel middelen in contanten worden aanhouden.
De portefeuille moet worden opgebouwd met fondsen die ver zijn wegggezakt. Het dividendrendement (dividend als percentage van de beurskoers) kan daarbij een goede richtsnoer opleveren. Dat nadert bij de Nederlandse aandelen met 4,4% inmiddels het rendement op risicovrije staatsobligaties. Als — let op, áls — de gemiddelde jaarlijkse stijging van het dividend in de toekomst kan worden voortgezet, zit er op langere termijn bij deze fondsen een waardestijging met ruim 20% in het vat.
De binnenlandse beleggers worden geholpen door een enorme toestroom van geld van staatsfondsen uit Azië en de golfstaten. Dagelijks komt er uit die regio’s per saldo $2 mrd naar de beleggingsmarkten in de westerse landen.
De vraag is welke Nederlandse fondsen beleggers moeten kiezen volgens de analisten van Theodoor Gilissen. Bouwer BAM is een van de favorieten. Op basis van de verwachte winst is het aandeel goedkoop met een koers-winstverhouding (hoeveel keer winst per aandeel wordt er op de beurs betaald) van 5,3. Het dividendrendement is 8,4% en de bankanalisten hebben een koersdoel van euro 19. Met een huidige koers van ruim boven de ¤9 zit er dus nog wat in het verschiet.
ING is tegelijkertijd goedkoop en degelijk. Een koers-winstverhouding van 6,1 is veel lager dan bij de companen. Het dividendrendement van 7,7% is ook ronduit keurig, als het dividend tenminste wordt gehandhaafd, wat gezien de sterke kapitaalpositie van ING haalbaar lijkt.
Bij Unilever zet de vernieuwing door met als toetje een nieuw aandeleninkoopprogramma dat wordt gefinancierd uit de euro 1,5 mrd die de verkoop van de Amerikaanse wasmiddelenpoot moet opleveren.
SBM Offshore completeert het kwartet kanshebbers. Alleen kwam dat fonds jammer genoeg onlangs met een winstalarm. Maar zonder spaanders is er nu eenmaal geen gehakt hout.