Fed Stands Pat en zegt dat het nog Klaar om te kopen DebtBy Sewell CHAN
Gepubliceerd op: 21 september 2010
WASHINGTON - De Federal Reserve op dinsdag aangekondigd geen nieuwe stappen om de moeizame economische herstel snelheid, maar bevestigde een beleidsverschuiving eerste gedetailleerde in augustus en de mogelijkheid opengelaten dat het zou kunnen beginnen met het kopen overheidsschuld als de werkloosheid niet te verbeteren.
De Fed blijft geld gebruiken uit haar bezit aan hypothecaire-gerelateerde obligaties op lange termijn Treasury schulden te kopen, de tactiek kondigde 10 augustus. Deze strategie was bedoeld om een lichte verstrakking van het monetaire beleid die zou hebben plaatsgevonden als de obligaties in handen van de Fed te voorkomen werden afbetaald en het geld werd uit de economie.
De Fed maakte een belangrijke verschuiving in zijn vooruitzichten, waaruit blijkt dat de inflatie niveaus waren op "het niveau iets lager dan die die de commissie rechters meest consistente, over de langere termijn, met zijn mandaat om maximale werkgelegenheid en prijsstabiliteit te bevorderen."
Dat uitspraken duidelijk aangegeven de Fed de overtuiging dat de inflatie te laag was en dat verdere actie zou binnenkort worden genomen.
Maar de centrale bank, onder leiding van haar voorzitter, Ben Bernanke S., afgeschrikt een cruciale beslissing over de vraag of een nieuwe grote druk om de economie te stimuleren door het creëren van geld en het kopen van grootschalige aankoop van effecten van de Schatkist, een strategie bekend als kwantitatieve beginnen versoepeling.
De Fed verwikkeld in een grote ronde van kwantitatieve versoepeling in 2009-10 door de aankoop van 1,4 biljoen dollar in de hypotheek-gerelateerde effecten en nog eens $ 300 miljard in schatkist schuld. De acties hielpen lagere lange rente, die helpt om de economie te stimuleren door het verlagen van de kosten van leningen.
In een toespraak op 27 augustus, tijdens de jaarlijkse symposium van de Fed in Jackson Hole, Wyo., de heer Bernanke liet geen twijfel over bestaan dat een nieuwe, grote ronde van kwantitatieve versoepeling was een optie. Andere opties zijn onder meer signalering dat de Fed van plan is om de rente extreem laag voor een nog langer dan de markten momenteel verwachten, of het verlagen van de rente van de Fed betaalt op reserves die banken bij de Fed te houden dan dat wat ze nodig zijn om.
"De commissie zette een marker in augustus," zei Ellen E. Meade, een econoom van de American University in Washington, die een studie Fed besluitvorming. "Ze willen het houden daar, maar ze willen niet te gebruiken gewoon nog niet. Ze opende de deur op kwantitatieve versoepeling, en ze houden van het open totdat ze zeker weet dat ze nodig hebben om het te sluiten. "
Van de centrale bank Federal Open Market Committee, dat het monetaire beleid bepaalt, begon haar een dag geplande vergadering om 8 uur, eerder dan gebruikelijk, een erkenning van de onzekerheid waarin de Fed zich bevindt.
Hoewel de recessie eindigde officieel in juni 2009, als de academische scheidsrechters van de activiteiten van de natie cycli kondigde maandag de 9,6 procent werkloosheid vertoont geen tekenen van korte termijn verbetering. De inflatie is zweven op ongeveer de helft van het gewenste niveau van de Fed van rond de 2 procent, maar bezorgdheid over de prijzen te glijden in negatief territorium - het fenomeen dat bekend staat als deflatie - is afgenomen in de afgelopen weken.
"Per saldo heeft de economie verslechtert, omdat Jackson Hole? Waarschijnlijk niet, "Professor Meade gezegd. "Zijn er al een paar tekenen dat er dingen zijn beter geworden? Misschien. De urgentie die leek te zijn op de marges in augustus kan hebben verminderd, en dat is het argument voor het wachten op meer. "
Terwijl de Fed probeert te opereren buiten de politieke cycli, het feit dat dit de laatste geplande beleid vergadering vóór de tussentijdse verkiezingen niet kan haar leden een opzegtermijn zijn ontsnapt. De commissie is naast gepland voor een tweedaagse bijeenkomst bijeen op 2 november - Election Day - en 3 november.
"Alle andere gelijk, als zij maatregelen uit te stellen tot na de tussentijdse verkiezingen, ze liever om dat te doen," zei Jonathan H. Wright, een hoogleraar economie aan de Johns Hopkins University en voormalig Fed onderzoeker.
Een groeiende consensus onder economen is Wall Street dat de Fed waarschijnlijk kwantitatieve versoepeling te hervatten later dit jaar, hetzij op de vergadering van november of bij de commissie laatste vergadering van 2010, op 14 december. Natuurlijk zijn de voorspellers bekend te dwalen.
"Ik denk dat er een grote splitsing binnen de commissie," Professor Wright zei. "Om het GET F.O.M.C. om echt te doen op een van de overige opties die zij hebben voor hen open, het zou een aantal echt duidelijk signaal van de verslechterende economische vooruitzichten nemen. "
Hij voegde eraan toe: "Zeker, ik denk niet dat er al gegevens sinds de vergadering in augustus, dat zou ervoor zorgen dat ze niets meer doen."
Aan niemand verbazing, de Fed op dinsdag liet de benchmark op korte-termijn rente - de federal funds tarief waartegen banken lenen aan elkaar 's nachts - op bijna nul, zijn niveau sinds december 2008, en herhaalde dat het percentage waarschijnlijk zou blijven " uitzonderlijk laag "voor" een langere periode, "wordt de tekst consequent heeft gebruikt sinds maart 2009.
Ook zoals verwacht, Thomas M. Hoenig, president van de Federal Reserve Bank van Kansas City, was de enige dissenter op het Federal Open Market Committee. Hij heeft bezwaar bij elke vergadering van het comite dit jaar aan de taal van de Fed op het houden van korte-tarieven laag, met als argument dat de centrale bank in plaats daarvan zou de economie voorbereiden voor een eventuele terugkeer naar de normale monetaire beleid.
De vergadering op dinsdag was ongewoon in een opzicht. Er waren slechts 9 ambtenaren rond de tafel, niet de normale 12. Dat kwam omdat zevenkoppige raad van bestuur van de Fed van Gouverneurs heeft drie vacatures, na de pensionering van Donald Kohn L. op 1 september.
President Obama heeft drie personen genomineerd voor de zetels, maar de Senaat heeft nog niet zijn bevestigd. Samen met de zeven gouverneurs, de commissie omvat de president van de Federal Reserve Bank van New York en een roterende groep van vier andere regionale Fed presidenten.