flosz schreef op 8 december 2016 17:51:
Als een financieel bestuurder wordt gepromoveerd tot ceo, wat gebeurt er dan? Moeilijk te voorspellen is dat niet. Als alleenheerser gaat de financiële man snijden in de kosten. En dat is precies wat Matthew Kapusta doet bij het Amsterdamse biotechbedrijf Uniqure.
Met zo’n 250 werknemers is Uniqure een van de belangrijkste Nederlandse biotechbedrijven. Sinds begin 2014 is de onderneming – vroeger bekend als Amsterdam Molecular Technologies – genoteerd aan de Amerikaanse techbeurs Nasdaq.
Kapusta nam het stokje in september over en acht weken later kondigde hij een ingrijpende bezuinigingsronde aan. Vijftig tot zestig werknemers moeten vertrekken, wat op jaarbasis een besparing van €5 mln tot €6 mln oplevert. De interim ceo stopt ook met diverse ontwikkelingsprogramma’s van nieuwe medicijnen. Dat scheelt komende twee jaar nog eens €11 mln tot €15 mln aan uitgaven.
Hoe logisch zijn die besparingen? Noodzaak is er op het eerst gezicht allerminst. Uniqure bulkt van het geld, dankzij een lucratief samenwerkingsverband met het Amerikaanse farmaconcern Bristol-Myers Squibb (BMS).
De onderneming had halverwege dit jaar een riante kaspositie van €165,6 mln. Op dat moment beschikte Uniqure over voldoende geld om het uit te zingen tot de tweede helft van 2018. Het had dus zeker twee jaar de tijd om onderzoeksresultaten te presenteren die zo overtuigend zijn dat BMS of andere geldschieters bereid zijn tot een nieuwe kapitaalinjectie.
Toch boezemde die tijdspanne Kapusta kennelijk niet genoeg vertrouwen in. Door de uitgaven met zeker €10 mln per jaar terug te brengen, koopt hij een half jaar extra tijd. Uniqure kan nu zelfs tot begin 2019 zijn eigen onderzoeksactiviteiten financieren.
Is de logica daarmee zoek? Toch niet. Kapusta lijkt oog te hebben voor een ander probleem: de beurskoers van Uniqure is dit jaar sterk gedaald. Daardoor is de beurswaarde – op dit moment $145 mln (€135 mln) – al enige tijd nauwelijks hoger dan de waarde van het kasgeld. Hier is kortom sprake van een motie van wantrouwen van beleggers. Een van die aandeelhouders is trouwens BMS. Voor aandelen die nu nog geen $6 waard zijn, betaalden de Amerikanen vorig jaar meer dan $30 per stuk.
Beleggers hebben er duidelijk geen vertrouwen in dat Uniqure zijn kasgeld op een productieve manier uitgeeft. Ze voorzagen dat de rijkdom kostenmanagement en duidelijke keuzes in de weg stond. Wil Uniqure het vertrouwen terugwinnen, dan is het niet zo gek dat het bedrijf zich concentreert op zijn meest veelbelovende ontwikkelingsprogramma’s en de macht even in handen legt van zijn cfo.