dubbeldraaien schreef op 31 oktober 2012 21:07:
Ik heb het gevoel dat mgt er alles aan doet om de cijfers beter te kleuren dan ze daadwerkelijk zijn. Het is enorm gezichtsverlies als ze vrij kort na de dividendreductie (paar maanden geleden) en bevestiging dat div op 0.35 blijft (vorige week), ze toch op die woorden terug moeten komen.
De verkoop vd masten brengt wat cash in (eenmalig) en er is geen twijfel dat er ook wat creatief geboekhoud wordt. Mind you, kwartaalcijfers worden minder streng 'geaudit'.
Lees het persbericht eens voor grap: veel eufemismes.
DE 'final selloff' van KPN gaat nog komen. Volgend jaar EBITDA naar 4mld (-15%). Hierdoor schuldratio naar 3.2. Als KPN dan nog steeds op 4x EBITDA gewaardeerd staat, heb je 0.8 x EBITDA over voor aandeelhouders, dus zo'n EUR 2 per aandeel.
Dan krijg je een claimemissie of verkoop kroonjuwelen (Eplus), en onder druk krijg je waardeloze deal.
Slim zal dit zo lang mogelijk frustreren. Hij gaat voor dit alles liggen: daardoor nog meer koersdruk.
Uiteindelijk houdt hij KPN zo lang in de wurggreep dat hij het voor tussen de 1.50 en 2 euro kan overnemen. Dan herstructureert hij de schulden, fuseert met Telekom Austria etc.