Misschien ietsje vroeg maar ik ben een weekje weg dus bij deze een ieder alvast een heel goed weekend en fijne Kerstdagen toegewenst. Geniet ervan en hopelijk komen zelfs de stresskippen een beetje tot rust want met TomTom komt het vanzelf goed in 2013. Met en zonder overname.
De kans op een overnamebericht na sluiting van de Nasdaq op 21 december 2012 is nog steeds redelijk te noemen (in de context van de RABO kans van 30%). Alles wat goed is komt snel! Voor Apple is zo vlak voor de Kerst de oplossing presenteren een uitstekend moment. Het levert hogere eindejaarsverkopen en rust bij klanten, medewerkers en markt.
In de komende maanden is die kans vanzelfsprekend hoger dan uitsluitend die kans van vandaag.
Apple zal volgens RABO proberen de boel voor €10 over te nemen. Dat is een schandalig laag koopje!!!
Apple krijgt in dit rampscenario dan 50% korting op de aanschafprijs van de kaarten die TomTom enkele jaren geleden heeft betaald (het doorverkopen van Business Solutions en andere overtollige onderdelen levert rond de €3 op).
Dit terwijl de waarde van de kaarten de afgelopen periode eerder is gestegen dan verlaagd. Enkele redenen zijn:
1-het aantal landen is vergroot;
2-de kwaliteit is verbeterd;
3-nieuwe massavolume-klanten voor die kaarten zijn binnengehaald (Renault, Toyota, Fiat, Mazda etc., Apple, BlackBerry, Samsung etc.)
4-belangrijke nieuwe functionaliteiten en content zijn toegevoegd (HD verkeersinfo, IQ routes, POI's etc.)
5-externe App ontwikkelaars kunnen nu eenvoudig via de SDK/API via de cloud TomTom content gebruiken (levert innovatieve oplossingen; nieuwe nichemarkten die worden ontsloten etc.)
6-er een nieuwe massamarkt van miljarden mobiele apparaten is bijgekomen (smartphones, tabets, fitness etc.)
Dat laatste punt is wellicht ook gelijk het belangrijkste. De zeer forse impairment op de kaarten lijkt daarmee te moeten worden herzien. Of heeft men bij de impairment soms wel rekening gehouden met vele honderden miljoenen nieuwe gebruikers van de content die er in 2013 bijkomen? En dat aantal groeit de komende jaren door met honderden miljoenen gebruikers extra.
We wachten het allemaal maar even af de komende periode, maar als het terugdraaien van de impairment niet plaatsvindt, dan is de kans op een exit door de grootaandeelhouders groter geworden. Zeker ook gezien de stilte van de afgelopen tijd (stilte voor de storm?).
De transitie van hardware naar content en services is uiterst succesvol. De kosten zijn structureel verlaagd en de marges verbeteren. TomTom staat aan de vooravond van een gezonde verdere ontwikkeling:
Business Solutions is succesvol en groeit.
Automotive heeft uitsekende deals binnengehaald en gaat in de loop van 2013 en vooral vanaf 2014 weer groeien.
Consumer ontwikkelt nieuwe massamarkten (smartphone, tablet) met betaalde Apps, add-ons zoals carkits en services (stemmen, traffic etc.). De PND kastjes blijven interessant in de auto. Zeker qua robuustheid, bedieningsgemak en schermgrootte.(smartphone onhandig en klein scherm; tablet kwetsbaar).Er is een vervangingsmarkt in het Westen en in Azie en andere emerging markets zijn er grote groepen in de middenklasse die zo'n eerste PND inmiddels kunnen gaan aanschaffen. Nieuwe producten voor o.a. fitness zitten in de pijplijn.
Licenses kan met de huidige deals (Apple, BlackBerry, deeltje Samsung) voor een dubbelgrote verrassing gaan zorgen de komende jaren. De markt groeit explosief en tegelijkertijd stijgt ook het gebruik van de content per user hard verder (meer inkomsten als TomTom door Apple betaalt krijgt voor het daadwerkelijk gebruik).
Een overname c.q. exit tegen een bodemprijs is niet welkom en ook niet gewenst. TomTom kan wellicht onder de hoede van Apple sneller groeien. Daar moet dan wel een redelijk bod tegenover staan. Zoals gesteld is €10 grofweg de helft van de oude aankoopprijs van de kaarten. Waarom moet Apple 50% korting krijgen terwijl die kaarten alleen maar meer waard zijn geworden?
Een bod zal dus minimaal €20, zo'n beetje de kostprijs, moeten bedragen.
€30 zal op dit moment echter gezien de enorme groei die er de komende jaren is, en de toegang die Apple krijgt to tAutomotive, een meer reëel bod zijn.
De Apple en BlackBerry deals brengen honderden miljoenen nieuwe TomTom content gebruikers in 2013.
Binnen enkele jaren zijn er minimaal 500 miljoen Apple TT-inside users (hopelijk ook met een uitbreiding van de huidige deal naar meer TT-content en services).
Alleen al als Apple 98% korting krijgt op de zojuist verlaagde tarieven voor Live Services wordt het koersdoel van €45,--- van martinmartin binnen 2 jaar realiteit.