Imtech « Terug naar discussie overzicht

quote:

Stayathomedad schreef op 24 juli 2013 15:42:

[...]En als je een Apple hebt...? ;-) Echt supertraag vandaag..

quote:

Dikkie Dik schreef op 24 juli 2013 16:02:

[...]

Betekent ook dat het opgehaalde geld de gaten dekt die door de afschrijvingen in de balans zijn geslagen. Eigen vermogen per saldo onveranderd (??).

Rentepercentages en convenanten zie p 22 en 23 van onderstaande presentatie

imtech.com/Content/ImtechNV/pdf/Inves...

quote:

Tradingmate schreef op 24 juli 2013 15:57:

[...]
Om met het laatste te beginnen, als die "droom" zou uitkomen dan is dat ook direct een koers van 8 euro. ik ben realistisch en heb daarom in eerste instantie een koersdoel van 4 euro voor 2014.

ad 1. Omzetdaling in D komt door projectenreview en (interne-imtech)crisis. Volgend jaar trekt de economie aan en kan die omzet weer groeien
ad 2. Dat kan bij ieder bedrijf. Meevallers kunnen er ook aankomen.
ad 3. Ja, iets lager, concern breed. Duitsland is maar een deel van Imtech.
ad 4. Zie reactie hierboven (van Stadionclub). En de 7,4% is maar voor een heel klein deel van de financiering.
ad 7. Investeringen worden ook afgeschreven zoals je weet (neem ik aan), die gaan dus ook van de winst af. Dus als je niet meer investeert dan heb je ook geen of lagere afschrijvingen, en dus een hogere netto winst.

quote:

Stadionclub schreef op 24 juli 2013 16:09:

[...]

Per balansdatum is het eigen vermogen veranderd met het resultaat over het boekjaar 2012.
De emissie versterkt het eigen vermogen, het is een herkapitalisatie van de onderneming. De afschrijvingen verlagen inderdaad het resultaat, maar dat is voor een groot gedeelte al in de cijfers 2012 verwerkt.

quote:

Dikkie Dik schreef op 24 juli 2013 16:16:

[...]

De operationele verliezen, reorganisatielasten en ander soorten onheil moeten daar nog in worden verwerkt. De wankele post immateriele activa van 1.3 miljard zal het eigen vermogen immer nog overstijgen, dat zegt ook wel wat.

Ik blijf van mening dat de resterende nettoschuld een forse molensteen zal blijken voor Imtech.

quote:

Dikkie Dik schreef op 24 juli 2013 16:11:

[...]

Tja, ik vind je optimistisch.

Als je die 200 miljoen EBITDA terug gaat puzzelen naar een nettowinst zal je waarschijnlijk ergens tussen de 10 en 15 cent per aandeel uit komen.

Als ik dan onderstaande uitspraken lees in de update van 18 juli jl. moet ik het nog zien of Imtech in 2014 al een EBITDA-marge van 4% zal realiseren.

"Over the second quarter of 2013, revenue development at Imtech Germany & Eastern Europe is satisfactory. Cost levels remain too high, resulting in a significant loss in the second quarter of 2013."

"The Imtech Benelux performance is affected by volume and price pressure."

"The performance of Imtech Marine in the second quarter is affected by lower volumes and the high cost level within the Imtech Marine division."

uit:

imtech.com/EN/corporate/Newsroom/Pres...

quote:

Kecks schreef op 24 juli 2013 13:01:

[...]

Geloof maar dat er bij veel "gezonde" bedrijven hetzelfde op kleinere schaal gebeurt, komt alleen maar zelden naar buiten en wordt intern opgelost.

quote:

Tradingmate schreef op 24 juli 2013 16:31:

[...]

10-15 cent per aandeel is denk ik te laag. Ik was al van 4% marge uitgegaan. Dat kan ook nog hoger worden. Ik had echter inderdaad de schuld last te laag ingeschat. Die kan in 2014 wel 50 mln zijn. Maar de rente kosten zullen ieder jaar afnemen.
Maar dan kom ik (na belasting nog steeds op 125-210 mln netto winst uit (afhankelijk van de marge die je gebruikt). Per aandeel 0.27-0.46 (maal k/w van 9) dus ca 2,50 tot 4,10 in 2014.
Voor 2015 zou dat kunnen verdubbelen (k/w zal bij terugkeren van vertrouwen verder stijgen naar oorspronkelijk niveau).

quote:

Dikkie Dik schreef op 24 juli 2013 16:50:

[...]

De netto-rentelasten over 2011 en 2012 bedroegen al 52 en 66 miljoen euro. De nettoschuld per ultimo 2012 bedroeg 773 miljoen. In Q1 was dit 1.22 miljard euro, dus met extra verliezen en na aftrek van fees zal dit na de claimemissie waarschijnlijk op zijn best in de buurt van de waarde per ultimo 2012 uitkomen. Houdt je dan ook nog rekening met de hogere renteniveaus, dan lijkt me die 50 miljoen onrealistisch.
De reguliere afschrijvingen bedroegen in Q1 iets van 12 miljoen, stel dat dit op jaarbasis uitkomt op 45 miljoen. Belastingtarief ergens tussen de 25 en 30%. Dan zie ik dat kwartje winst per aandeel niet.

Daarnaast denk ik dat door de stroeve operationele gang van zaken er een kans bestaat dat Imtech in 2014 niet aan de convenanten zal kunnen voldoen, waardoor mogelijk goed draaiende onderdelen voor "fire sale" prijzen moeten worden afgestoten. Ook dat is geen prettig vooruitzicht.

Ik wens je verder nog veel succes met je Imtech-belegging. Ik raad je echter aan er niet alleen met een roze bril op naar te kijken, maar ook de risico's in ogenschouw te blijven nemen. Want die zijn er terdege.

quote:

zjeeraar schreef op 24 juli 2013 17:21:

Dus de huidige schrikkel koers gaat totaal nergens over.............

quote:

Tradingmate schreef op 24 juli 2013 17:19:

[...]

Dank je. ;-) Ik vind de teneur van dit forum wel erg negatief, dus ik wil ook wel wat positieve kanten belichten, die er zeker zijn. En ik heb bedrijven gezien die ook als verloren beschouwd waren, die vervolgens enorm opleefden. Getallen zijn maar getallen, ... en iedere parameter kun je een beete bijstellen om op je eigen gewenste resultaat uit te komen,...en die kunnen bij Imtech op een koers uit komen die ergens tussen de 0,01 en 10,00 ligt (voor volgend jaar).
Als je Imtech als een lange termijn belegging ziet en over 10 jaar kijkt, dan kan de koers zeker richting 40-50 euro gaan. Dat zou een heel goed rendement opleveren voor het nu te nemen risico.
We zullen het merken.

quote:

zaazlooz schreef op 24 juli 2013 17:47:

shortsell.nl/short/Imtech/archived

"Totale netto shortpositie op 24 juli 2013: 13,90% (inclusief de laatst bekende positie van partijen die onder de meldingsgrens zijn gekomen). "