efreddy schreef op 15 augustus 2013 13:12:
[...]
Toch eerst nog maar wat beter leren wat putopties precies zijn en waarom sommige die long puts hebben eventueel ook long aandelen zouden hebben.
Dit is in ieder geval niet om de redenen die jij vermeld.
Wie enkel aandelen heeft houd weinig rekening met de optiegrieken ,die zijn hier ook niet echt belangrijk want hij zit immers enkel maar delta long en voor de rest neutraal,gamma ,vega en theta is hier immers altijd 0.
Een long putoptie is delta short,gamma long ,vega long en theta short onafhankelijk om welke uitoefenprijs en looptijd het gaat .
Bij een long positie van 100 aandelen zit je dus delta long 100,de rest is 0.
Bij een long put zit je delta short,hoeveel precies hangt wel af van de looptijd , uitoefenprijs en de koers van het aandeel.
Een at the money put heeft ongeveer -50 als delta ,een out of the money is tussen die 0 en -50 en een in the money tussen -50 en -100.
Een in the money zal naarmate hij dichter bij afloopdatum komt dichter bij de -100 gaan wat betekent dat bij een in the money met zelfde uitoefenprijs maar verschillende looptijd de optie met de langste looptijd minder delta short staat,voor een out of the money is het net andersom.
Wie 100 aandelen heeft + 1 long put heeft in feite een synthetische call en zit delta long,gamma long ,vega long en theta short,wie 100 aandelen heeft + 2 long puts heeft in feite een synthetische straddle,hier zit je dan gamma en vega long en theta short ,de delta kan hier zowel neutraal als long of short zijn.
Wie putopties koopt krijgt meestal een marketmaker als tegenpartij,deze marketmaker wil zo weinig mogelijk en liefst zelfs geen risico nemen en zal zijn short put positie dus willen afdekken,een mogelijkheid om zijn positieve delta long positie af te dekken kan zijn door de aandelen voor deze delta long positie te shorten.
Die staat dan op dat ogenblik nog wel gamma en vega short,daartegenover staat de theta long positie en de marketmaker die hier enkel maar de delta neutraal houd moet (voor het welzijn van zijn portefeuille) dan in ieder geval zorgen dat het theta long voordeel het gamma en vega short nadeel ruim voldoende opvangt.(En hij kan zich daarbij ook wel eens serieus vergissen).
Er zijn natuurlijk voor een marketmaker nog heel wat andere mogelijkheden waarbij men ook een gamma en/of vega short positie kan afdekken en men niet uitsluitend het delta risico afdekt.