Weet niet of iedereen toegang heeft tot..
Rabobank en ING hebben de kooltjes voor Imtech uit het vuur gehaald. Maar daarmee is de technisch installateur uit Gouda er nog niet.
Imtech neemt Goldman Sachs in de arm
Imtech
Het is nu aan de zakenbankiers van Goldman Sachs om het door fraude getroffen Imtech te helpen een uitweg te bieden uit een schijnbaar uitzichtloze situatie. Want op dit moment ontbreekt het Imtech eigenlijk aan voldoende inkomsten om de rentedragende schuld van meer dan € 800 mln voldoende terug te brengen.
Consortium
Weliswaar loopt het bedrijf al in, maar van een kredietfaciliteit van €700 mln bij een bankenconsortium was vorig najaar nog steeds €450 mln getrokken,aldus een zegsman.
Het is maar de vraag hoe snel Imtech dit kan inlopen, want de installatiemarkt in Europa zakt langzaam in. En daardoor lijkt ook de € 1 mrd aan goodwill op de balans aan de hoge kant – een erfenis van bijna honderd overnames in de afgelopen tien jaar.
Reddingsoperatie
Nadat de fraude in Duitsland en Polen aan het licht kwam, stelden Rabobank en ING een half miljard beschikbaar. Maar daarmee was Imtech er nog niet. Rabobank, ING en de andere geldschieters – onder wie Amerikaanse pensioenfondsen en verzekeraars – hebben Imtech eind vorig jaar opnieuw een half jaar uitstel verleend, met name vanwege Duitsland.
Huiverig
Hoewel Imtech het moeilijk heeft, durven of kunnen andere partijen hun slag niet slaan. Mogelijke kopers zijn huiverig voor de nasleep van de fraude in Duitsland of hebben andere zorgen. Zo gaf het Belgische CFE deze week een winstwaarschuwing en moet Bilfinger Berger, het Duitse bouw- en installatieconcern, banen schrappen om de winstgevendheid op peil te houden.
Kredietfaciliteit
Het lijkt dus schier onmogelijk om extra kapitaal aan te trekken of, op dit moment, een koper te vinden. Imtech, dat ook nog eens voor meer dan € 900 mln aan bankgaranties op de tienduizenden projecten heeft uitstaan, heeft alle euro’s nog om zijn werk uit te kunnen voeren.
Afboekingen
Daar komen nog de enorme afboekingen overheen en kosten die Imtech moet maken een grootscheepse reorganisatie van het miljardenbedrijf. Geen wonder dus dat de omzet nog steeds daalt en het installatiebedrijf, zelfs op operationeel niveau, nog rode cijfers schrijft. Over de eerste negen maanden van 2012 daalde omzet met € 200 mln naar € 3,7 mrd en werd een operationeel verlies gemaakt van bijna € 260 mln.
Speelveld
In dit speelveld treedt Goldman Sachs binnen. Nu moet gezegd dat de Amerikaanse zakenbankiers, bekend om hun zakelijke en soms rücksichtsloze manier van werken, meer ruimte hebben dan de Europese banken die in het consortium van geldschieters zitten. Dat is anders dan bijvoorbeeld ING, dat zijn rol als adviseur heeft laten vallen omdat het ook leningen verschaft aan Imtech. Een dubbelrol die overigens niet ongewoon is voor een grootbank, wat ook de reden was voor Rabobank om wel als financieel adviseur aan te blijven.