benito c. schreef op 27 februari 2015 15:04:
[...]
Op zich waardering voor je werk, om de onderwaardering te berekenen. Is nuttig.
Aan de andere kant, toen HAL 100 stond, was bekend dat bij m.n. Grandvision de boekwaarde veel te laag was. Toen de beursgangplannen bekend werden gemaakt, steeg de koers wel iets, naar 107 of zo, terwijl ook toen al taxaties de ronde deden van 5 miljard waarde, op basis van de waardering van de Duitse concurrent. Toen was de onderwaardering dus nog veel groter, alleen was het nog niet zo duidelijk, hoeveel de waarde van Grandvision precies zou worden. Ik heb toen al op dit forum het mechanisme voorspeld, dat de koers zich zou gaan richten naar de intrinsieke waarde na de beursgang, die veel hoger zo zijn dan voor de beursgang. Dat effect heeft zich inmiddels voltrokken. Deze intrinsieke waarde heeft weinig stille reserves meer, het gros is beursgenoteerd.
Je kunt natuurlijk twisten hoeveel onderwaardering of zelfs overwaardering voor HAL gerechtvaardigd is. Er zijn holdings in Belgie met grotere onderwaardering. Aan de andere kant is het management van HAL voortreffelijk, we moeten daarbij wel even afwachten of het vertrek van Martijn van der Vorm qua timing van de beslissingen niet een groot verlies gaat zijn. Hij blijft als commissaris wel betrokken, maar zal minder actief zijn.
Al met al is HAL door deze beursgang nu 35% gestegen, dat is omdat de waarde nu inzichtelijk is, maar die waarde was er altijd al. Voorlopig denk ik dan ook, dat het gedaan is met de pret, dat wil niet zeggen dat je HAL moet verkopen, ik doe dat zeker niet. Maar voor het in beweging zetten van de koers zijn nieuwe stappen nodig, bijv. wat men gaat doen met de ontvangen liquiditeiten.