Poulie schreef op 28 februari 2015 14:21:
Hoe moet het nou met Binck?
Home
Ik kijk al een tijdje naar het aandeel Binck. Dit is een van de weinige aandelen die dit jaar niet is gestegen. Op 31 december sloot het aandeel nog op € 7,04 en momenteel zien we rond de € 6,80 op het scherm staan. Dat dit aandeel niet omhoog geschoten is zoals andere financiële instellingen komt natuurlijk in de eerste plaats door tegenvallende cijfers. De groei is eruit en dat bleek duidelijk uit die cijfers. Met een koers/winst verhouding van ruim 15 heb je een redelijke waardering, zeker voor een aandeel waarvoor de groeiverwachting gering is.
Maar, het zijn niet alleen de cijfers die tegenvallen. Binck is de laatste tijd ook een aantal keren negatief in het nieuws geweest. Het belangrijkste slechte nieuws kwam van dochter Alex. Deze vermogensbeheerder heeft het in 2014 niet goed gedaan en dat resulteert in klanten die weglopen en inkomsten die tegenvallen. Verder is Binck ook niet in staat gebleken om Able (de softwaretak) te verkopen en blijkt de deelneming TOM (the orders machine) een schip van bijleggen te zijn. Tot overmaat van ramp wordt Binck geplaagd door toenemende concurrentie van DeGiro die niet alleen de prijzen onder druk heeft gezet maar ook nog eens wat plaagstootjes uitdeelde over de relatie Binck – TOM.
Buiten de voornoemde zaken heeft Binck ook nog eens een bestuursprobleem. De Nederlandse Bank heeft nog niet ingestemd met het voorstel om de heer Germyns tot bestuursvoorzitter te bombarderen. Zolang die functie niet is ingevuld is het bedrijf verlamd. Er worden geen nieuwe initiatieven ondernomen en dat is nu juist zo nodig.
Als je eens goed over deze situatie nadenkt dan kom ik tot de conclusie (en waarschijnlijk is dat niet de juiste) dat Binck niet zo heel lang meer zelfstandig blijft. Zet alles maar eens op een rijtje:
Groei is er niet meer
Er zijn geen innovaties of nieuwe plannen
Er zal een nieuwe bestuursvoorzitter benoemd moeten worden
TOM gaat verkocht worden
Het softwarebedrijf wordt in de organisatie opgenomen en die waarde verdwijnt dus.
Binck is dus een bedrijf waar momenteel de groei weg is. Geen groei is achteruitgang, en er zal wat moeten gaan gebeuren. Of ze weten zelf het tij te keren (wat ik hoop) of er komt een andere partij langs die de kansen en mogelijkheden wel ziet.
Binck is namelijk een bank die best weer met nieuwe initiatieven en een andere aanpak zou kunnen groeien. Ik ben er van overtuigd dat het eerste kwartaal een goed resultaat laat zien in omzet en ook de beleggingsresultaten bij Alex zullen goed zijn geweest de afgelopen maanden. Het uitgangspunt voor Binck is dus uitstekend. Een gezond bedrijf met een sterke balans, winstgevend alleen momenteel zoekende.
Zoekend naar groeimogelijkheden die wellicht ergens anders liggen dan alleen maar het uitvoeren van order tegen een zo laag mogelijke kostprijs. Die markt is wel verzadigd en daar is niet veel meer te halen. Maar er zijn nog vele andere mogelijkheden voor een partij als Binck. Ik zie nog veel kansen op het gebied van vermogensbeheer en vermogensbegeleiding. Een partij als Binck zou in die markt enorm kunnen scoren en opnieuw een innovator en gamechanger kunnen worden.
Note: de hier beschreven visie is de persoonlijke visie van de auteur. De auteur bezit geen aandelen Binck. Dit is geen aanbeveling tot koop of verkoop van het aandeel Binck.