Ik moet zeggen dat het jaarverslag van Ten Cate er prachtig uitziet. Uitgebreide beschrijving van de strategie van het bedrijf en hoe ze hun waarde creëren.
Ten Cate stelt dat zij o.a. mensen willen beschermen, gewicht van vervoermiddelen reduceren en watermanagement. Lijken mij markten die continue aan innovatie onderhevig zijn en een goede toekomst hebben (voor een gezonde marge). Cijfers laten een gezonde marge van 20% zien wat dit beeld enigszins bevestigd.
De winst van Ten Cate is na 2011 (€2,28) behoorlijk teruggevallen naar €0,86, €0,72 en een verlies van €1,72. Het vermogen is licht gestegen van €15,9 in 2008 naar €16,76 in 2014. Dit was in 2013 echter €18 per aandeel. Daling van het vermogen in 2014 is echter volledig toe te schrijven aan een impairment van €71.500.000 (€2,7 per aandeel). In totaal staat voor €161.300.000 aan goodwill op de balans (€6 per aandeel). Meer dan de helft van de bezittingen bestaat uit vaste activa, dit is 92,5% van het EV. Gezien de positieve operationele resultaten gedurende de afgelopen jaren heb ik hier geen problemen mee.
De omzet is in 2014 met 3,9% gestegen t.o.v. 2013. Hiervan liet het vierde kwartaal 2014 liet een omzetstijging van 15% zien. Het sterke eerste kwartaal bevestigd deze positieve trend. De huidige geringe daling de afgelopen weken (in vergelijking met de AEX en een laag volume bij Ten Cate) lijkt mij een bevestiging te zijn dat we aan het uitbodemen zijn. Als Ten Cate deze mooie cijfers blijft rapporteren kan het sentiment rondom dit aandeel zo omslaan en richting de €25 stijgen. Als het sentiment te negatief is natuurlijk ook lager richting de €17,5. Niettemin lijkt het aandeel mij tegen de huidige prijs zeer aantrekkelijk gezien de huidige lage rente en dat we tegen een koers noteren die we vorig jaar ook vaak hebben gezien. Ik ben daarom van plan morgen in te stappen.