Wat zou nu eigenlijk de waarde moeten zijn van PH die een koper ervoor wil betalen? Als je dat wilt afmeten aan omzet / winst / ebitda / kasgeld en dergelijke harde cijfers gaat het om weinig. Laten we eens aannemen een miljoentje of 30 in euro's.
Dat delen door 500M aandelen (jaja, dat zijn er 10% meer dan er nu daadwerkelijk uitstaan, maar het sommetje wordt er zo aanschouwelijk van en veel verschil voor mijn betoog maakt deze fout niet).
Dan zou er voor dit moment een overnamebod uit rollen van 30/500 = € 0,06. Dit getal zakt naarmate PH inteert op de kas, zoals voorlopig het geval gaat zijn.
Tel je de waarde van intangible assets etc mee, dan moet in een realistisch scenario die waarde worden afgewogen naar de geboekte resultaten en de mogelijkheden ervan voor de toekomst.
Voor RUC is die waarde niet zo hoog, nu het maar niet wil vlotten met de verkoop. De pijplijn is ook nog niet zo bijzonder. Laten we dat eens stellen op 10 miljoen voor het geheel. Dan komt er nog 10/500 = € 0,02 bovenop.
Dus € 0,08 als koers van een overnamebod. Zo hebben we nog wel een dalletje te gaan.
Natuurlijk kun je de bedrijfswaarde en intangible assets hoger inschatten. Ik ben dan wel benieuwd naar de argumenten. Een koper moet overtuigd zijn van zulke argumenten voor hij een hoger bod uitbrengt, anders komt dat bod niet.