Telegraaf avond
door Yteke de Jong en Edwin van der Schoot
Amsterdam - Er was overeenstemming over een prijs ’laag in de vijf euro per aandeel’. Toch kwam het niet tot een deal tussen PostNL en Bpost.
Onder meer de pensioenen van PostNL vormden een te groot struikelblok, net als een aantal andere governance-zaken, meldden bronnen rond beide partijen.
Als Herna Verhagen, Jan Bos en Pim Berendsen zondagavond door de Rue de la Loi de nacht in rijden, is dat in de wetenschap dat ze hun baan voorlopig behouden. Verhagen was bereid geweest om te vertrekken, en Bpost-topman Koen van Gerven de scepter te laten zwaaien over het fusiebedrijf Bpost-PostNL. Maar de overname, die gepresenteerd had moeten worden als fusie, gaat niet door.
Eenmalige kans
In januari stonden de sterren voor Bpost-topman Koen van Gerven nog op één lijn. Zijn bedrijf draait op €2,4 miljard omzet bijna €500 miljoen brutowinst, en is op de beurs €4,75 miljard waard. PostNL, dat een miljard meer omzet, maar de helft minder verdient, ploetert dan al jaren, en is €1,8 miljard waard. „Er moet een oplossing voor PostNL komen”, verzucht één van de commissarissen in die tijd tegen intimi. Van Gerven ruikt een eenmalige kans: Het kleine Bpost kan het grotere PostNL kopen.
Uiteindelijk is Bpost bereid om €2,26 miljard te betalen, €5,10 per aandeel. De Belgen, geadviseerd door bankiers van het Japanse Nomura en Lazard, zijn dan al twee maal met een verhoging van hun bod gekomen. In april is er overeenstemming: ’Laag in de €5 per aandeel.’ PostNL opent de boeken.
Adem in voor Bpost
De top van Bpost houdt vanaf dan de adem in, uit angst voor lekken. Bpost is voor 50% plus één aandeel in handen van de staat en steeds meer politici zijn op de hoogte. Afgelopen vrijdag gaat het mis en verspreekt een oud-politicus zich.
De Nederlandse advocaten van Bpost (De Brauw Blackstone Westbroek) hebben dan net een glas champagne achter de kiezen, een toast op het beursdebuut van hun client Philips Lightning. Ze glippen weg van de van de journalisten krioelende beursvloer in Amsterdam. Toezichthouders op de Belgische en Nederlandse beurs schorten even later de handel in de post-aandelen op.
Onderhandeling
De vrijdag gaat aan beide kanten verloren aan crisisoverleg. Pas op zaterdag ontmoeten de hoofdrolspelers elkaar fysiek, in een hotel in Antwerpen. Naast ceo Herna Verhagen, cfo Jan Bos en hun oliemannetje Pim Berendsen zijn ook adviseurs van PostNL aanwezig (bankiers van ABN Amro, Merrill Lynch en advocaten van Stibbe). Ondanks het overslaan van de Bourgondische lunch, is de dag niet lang genoeg. Besloten wordt de volgende dag verder te onderhandelen op het kantoor van Cleary Gottlieb, advocaat van Bpost, in de Rue de la Loi.
Pensioenenprobleem
De Belgen en Nederlanders kunnen het niet eens worden over een aantal governance-zaken en ook de visie op met name de Nederlandse markt verschilt op details. Maar vooral pensioenen zorgen voor hoofdbrekens. PostNL heeft voor miljarden aan pensioenverplichtingen. De historisch lage rente maakt dat er ten gunste van gepensioneerden afgeboekt moet worden op het eigen vermogen. PostNL heeft al jaren een negatief eigen vermogen als gevolg daarvan en kan daardoor geen dividend uitkeren. Bpost, dat met dank aan de Belgsiche staat geen pensioenprobleem heeft, wil deze verplichting niet zomaar meekopen.
Achter de hand
Michiel Boersma, de president commissaris van PostNL, is niet meegereisd. Hij wordt achter de hand gehouden om de onderhandelingen vlot te trekken. Boersma neemt zondag echter de beslissing omdat een snelle deal er niet inzit, hij PostNL niet weken in onzekerheid wil laten. Hij blokkeert de deal.
Voor dit verhaal zijn een tiental betrokkenen gesproken. PostNL weigert een reactie, Bpost heeft nog niet gereageerd.
Meld u hier gratis aan voor de nieuwsbrief van DFT Avond.