Eurobench.com

domin8tor 6 maart 2018 21:09

0

Koers van Amerikaanse peer Planet Fitness laatste tijd gigantisch opgelopen. finance.google.com/finance?q=NYSE%3AP...

Heb even niet de tijd om een analyse te maken tussen de twee. Weet wel dat Planet Fitness meer met franchises doet dan Basic Fit en veel meer abonnees heeft per sportschool.

Businessmodel is natuurlijk behoorlijk vergelijkbaar en wat mij betreft interessant. Fixed cost structure uitsmeren over steeds meer fitnesscholen. Terugkerend omzet model, zodra break even klanten bereikt is gaat elke extra klant rechtstreeks de winst in bij wijze van.

Echter is er genoeg 'moat'. Concurrentie loopt op en lijkt met name gericht op pricing. Dermate niet interessant, alleen heeft Basic Fit nu verreweg de grootste positie in in ieder geval Nederland. Dat kan ze wel een structurele cost-advantage geven.

voda 12 maart 2018 16:22

0

Beursblik: Basic-Fit op schema
Stijging clubs en leden speelt uitbater van fitnessclub in de kaart.

(ABM FN-Dow Jones)Basic-Fit heeft in 2017 vermoedelijk meer omzet geboekt, nadat zowel het aantal clubs als het ledenbestand groeide. Dit blijkt uit een consensusverwachting waaraan 9 analisten bijdroegen.

Basic-Fit had tegen het einde van 2017 naar verwachting 519 fitnessclubs operationeel, tegen 419 een jaar eerder en 493 tegen het einde van het derde kwartaal. Basic-Fit heeft zichzelf tot doel gesteld per jaar 100 nieuwe clubs te openen tot minstens 2019, zo merkten analisten van Deutsche Bank op. Basic-Fit lijkt dus mooi op schema te liggen.

De uitbater van fitnessclubs richt zijn pijlen nu vooral op Frankrijk, waarmee de nodige kosten zijn gemoeid. Kansen op de "onvolwassen" Franse markt hebben er volgens de marktvorsers van Deutsche Bank voor gezorgd dat Basic-Fit de uitrol van nieuwe clubs in het land afgelopen jaar versnelde, met als doel om uiteindelijk circa 600 clubs te kunnen beheren in Frankrijk.

Het aantal leden kan op jaarbasis volgens de analisten zijn gestegen van 1,21 miljoen naar 1,52 miljoen. Basic-Fit stelde bij publicatie van de jaarcijfers uit 2016 nog dat het concern een positieve kasstroom verwacht te realiseren bij een gemiddeld aantal leden van 1.500 per club.

In het afgelopen jaar realiseerde de uitbater van fitnessclubs naar verwachting een gemiddelde omzet van 328,4 miljoen euro, hetgeen meer is dan de 258,6 miljoen euro uit een jaar eerder. Volgens Deutsche Bank liggen er voor een verdere inkomstengroei vooral mogelijkheden bij extra diensten die Basic-Fit aanbiedt, zoals een abonnement op het YANGA Sports Water en de mobiele app, die recent ruim een kwart duurder werd.

Het aangepaste bedrijfsresultaat (EBITDA) steeg in 2017 naar schatting van de analisten van 80,4 miljoen naar 99,9 miljoen euro, waarbij de operationele kosten uitkwamen op 184,6 miljoen euro. De overheadkosten stegen daarbij van 32,5 miljoen naar 43,3 miljoen euro. Deutsche Bank merkte op dat ook hogere marketingkosten in vooral Frankrijk op het resultaat van de fitnessketen drukten. Dit zal evenwel in het lopende jaar niet meer het geval zijn, zo voorzien de analisten.

Onder de streep restte er volgens de bedrijfsconsensus een nettowinst van 12,8 miljoen euro, terwijl een jaar eerder nog een verlies van 32,4 miljoen euro werd geboekt.

Voor 2018 mikken analisten op een omzetgroei naar 408 miljoen euro. Dit zou een aangepast bedrijfsresultaat moeten opleveren van 130 miljoen euro en een nettowinst van 26 miljoen euro. Daarbij denken de analisten dat Basic-Fit er ook dit jaar weer in zal slagen om 100 nieuwe clubs te openen.

Op een groen Damrak koerste het aandeel Basic-Fit maandag 0,7 procent hoger op 22,10 euro. Dinsdag voorbeurs opent de keten de boeken.

Door: ABM Financial News.

info@abmfn.nl

Redactie: +31(0)20 26 28 999

Copyright ABM Financial News. All rights reserved

(END) Dow Jones Newswires

j@s 13 maart 2018 13:09

0

Iemand de URL voor de PC zo dadelijk al gevonden ?

MicJo 13 maart 2018 13:22

0

Geen url, maar wel het nieuwsbericht voor het gemak op het forum.

Basic-Fit blijft op koers met openen nieuwe clubs

Dinsdag 13 maart 2018 08:06
Omzet fitnessketen flink omhoog.

(ABM FN-Dow Jones)
Basic-Fit heeft in 2017 102 nieuwe clubs geopend en zag de omzet met ruim een kwart stijgen. Dit bleek dinsdag voorbeurs uit de cijfers van de uitbater van fitnessketens.

CEO René Moos sprak van een succesvol jaar, waarin Basic-Fit voor het eerst meer dan 500 clubs in beheer heeft. "Dit was een historisch moment voor Basic-Fit en bevestigde opnieuw onze leidende en snel groeiende positie in Europa", aldus de topman.

Het aantal clubs steeg op jaarbasis met 102 clubs tot 521 stuks eind 2017. Tegen het einde van het derde kwartaal had Basic-Fit nog 493 clubs open. De uitbater van fitnessketens sprak de verwachting uit dit jaar opnieuw circa 100 clubs te willen openen. De onderneming liet haar oog al vallen op meer dan 250 clubs. Analisten die bijdroegen aan de bedrijfsconsensus gingen uit van 519 clubs in 2017.

In het afgelopen jaar steeg de omzet met 26 procent naar 326 miljoen euro, waar vooraf door analisten werd gerekend op 328,4 miljoen euro. Basic-Fit profiteerde onder meer dan een stijging van het aantal abonnementen van 26 procent naar 1,52 miljoen stuks.

Het aangepaste bedrijfsresultaat (EBITDA) steeg van 80,4 miljoen naar 100,5 miljoen euro, hetgeen wel iets meer was dan de 99,9 miljoen euro waar analisten rekening mee hielden.

Onder de streep restte een nettowinst van 11,1 miljoen euro, beduidend meer dan het verlies van 32,4 miljoen euro een jaar eerder. Hier hielden analisten rekening met 12,8 miljoen euro aan winst.

In 2018 wil Basic-Fit een rendement op het geïnvesteerde kapitaal blijven maken van tenminste 30 procent per 'volwassen' club.
Het aandeel Basic-Fit sloot maandag 1,1 procent lager op 21,70 euro.

Door: ABM Financial News.
info@abmfn.nl

j@s 13 maart 2018 13:42

0

Gevonden: ssl.webinar.nl/basicfitinvestors/#!/b...

j@s 13 maart 2018 14:04

0

Gruwel doet (nog) niets

voda 13 maart 2018 14:32

0

Beursblik: Degroof Petercam verhoogt koersdoel Basic-Fit
Koersdoel naar 24,00 euro.

(ABM FN-Dow Jones)Degroof Petercam heeft het koersdoel voor Basic-Fit verhoogd van 23,00 naar 24,00 euro bij een ongewijzigd Accumuleren advies.

De resultaten van Basic-Fit waren volgens analist Frank Claasen conform de verwachtingen, zowel van hemzelf als de consensus. De sterke omzetgroei van 26 procent werd vooral veroorzaakt door een gezonde stijging van het aantal abonnementen met hetzelfde percentage naar 1,52 miljoen.

Het bedrijf zei dat in Frankrijk ruimte is om te groeien naar 600 clubs op de middellange termijn, van 160 clubs nu. Hieruit maakt Claassen op dat het groeitempo van 100 nieuwe clubs per jaar houdbaar is voor de voorzienbare toekomst.

De analist denkt dat Basic-Fit vanaf 2019 een positieve vrije kasstroom kan genereren en ruimte krijgt voor een dividenduitkering.

Op een rood Damrak steeg het aandeel Basic-Fit dinsdag 2,3 procent tot 22,20 euro.

Door: ABM Financial News.

info@abmfn.nl

Redactie: +31(0)20 26 28 999

Copyright ABM Financial News. All rights reserved

(END) Dow Jones Newswires

voda 13 maart 2018 14:38

0

Investec meldt belang in Basic-Fit
Kapitaalbelang nipt boven meldingsgrens.

(ABM FN-Dow Jones)Investec heeft een eerste belang in Basic-Fit gemeld. Dit bleek uit een melding in het kader van de Wet op het financieel toezicht, gedateerd op 9 januari 2018.

Investec meldde een kapitaalbelang van 3,04 procent met een dito stemrecht. Wet op het financieel toezicht De melding valt onder de Wet melding zeggenschap, die sinds 1 januari 2007 onder de overkoepelende Wet op het financieel toezicht valt. Volgens deze wet moeten aandeelhouders met een belang groter dan 3 procent elke wijziging in hun belang melden bij het overschrijden van de volgende drempelwaarden: 3, 5, 10, 15, 20, 25, 30, 40, 50, 60, 75 en 95 procent. Dit geldt zowel bij het opbouwen als het afbouwen van een belang.

Door: ABM Financial News.

info@abmfn.nl

Redactie: +31(0)20 26 28 999

Copyright ABM Financial News. All rights reserved

(END) Dow Jones Newswires

voda 14 maart 2018 16:23

0

Beursblik: Morgan Stanley verhoogt koersdoel Basic-Fit
Koersdoel naar 25,00 euro.

(ABM FN-Dow Jones)Morgan Stanley heeft woensdag het koersdoel voor Basic-Fit verhoogd van 23,00 naar 25,00 euro en handhaafde het Overwogen advies.

De analisten van de Amerikaanse zakenbank besloten tot de koersdoelverhoging nadat de uitbater van fitnessclubs een dag eerder met de cijfers over 2017 kwam. Deze werden door de marktvorsers bestempeld als "sterk, met bemoedigende marges en rendementen op het geïnvesteerde kapitaal bij nieuwe clubs". Ook de voor 2018 afgegeven outlook bestempelde de bank als sterk.

Volgens Morgan Stanley kan de goed geoliede machine die Basic-Fit is gewoon door blijven denderen, wat reden was om de ramingen en daarmee ook het koersdoel op te krikken.

Het aandeel Basic-Fit sloot dinsdag 2,5 procent hoger op 22,25 euro.

Door: ABM Financial News.

info@abmfn.nl

Redactie: +31(0)20 26 28 999

Copyright ABM Financial News. All rights reserved

(END) Dow Jones Newswires

[verwijderd] 14 maart 2018 17:39

0

Ik ben short gegaan op Basic Fit:

Negatieve free cash flow (operational cash flow -/- investment cashflow)

Current ratio van 0,38 (waar een current ratio van 1 of hoger als gezond wordt gezien.

Balanstotaal bestaat voor 26% uit immateriele activa (vrij veel voor een sportschollketen)

Koers is sinds de IPO 53% gestegen. Dat is veel voor een een bedrijf dat geen dividend uitkeert en met relatief lage netto marge (geen biotech of technology waar op een gegeven moment met weinig additionele investering de omzet snel kan groeien). Basic Fit moet veel investeren om te kunnen groeien..

Slnc 14 maart 2018 18:17

0

www.veb.net/artikel/06475/basic-fit-h...

Basic-Fit groeit met bijna honderd sportscholen per jaar. Omdat de inkomsten nog steeds flink lager zijn dan de investeringen, heeft het hiervoor extern kapitaal nodig. Het goede nieuws is dat de zogenaamde ‘cashburn’ kleiner wordt. Als het groeitempo niet wordt opgeschroefd komt zelfs het punt dat Basic-Fit de investeringen uit de eigen kasstroom kan betalen in zicht.
In 2017 is Basic-Fit flink groter geworden. De omzet nam ruim een kwart toe naar 326 miljoen euro. Het bedrijfsresultaat groeide even hard tot ruim 100 miljoen euro.

De groei is een gevolg van de agressieve expansiestrategie in Frankrijk. Het afgelopen jaar kwamen er daar 88 vestigingen bij waarmee het totaal eind 2017 op 160 stond. De eerste maanden van het lopende kwartaal lijken er nog enkele tientallen bij te zijn gekomen. Daarmee is Frankrijk nu de grootste markt voor Basic-Fit.

Het einddoel ligt nog een stuk hoger, namelijk op zeshonderd sportscholen in Frankrijk. Daarmee zal Basic-Fit dan bijna twee keer zo groot zijn als de huidige nummer 1 in de Franse markt, L’Orange Bleue. De groei gaat echter wel gepaard met grote investeringen. In 2017 werd er 131 miljoen euro geïnvesteerd om er per saldo 102 vestigingen bij te krijgen. Dat komt neer op circa 1,3 miljoen euro per vestiging. Dat was evenveel per vestiging als in 2016.

Omdat de operationele kasstroom (96 miljoen euro in 2017) nog aanzienlijk kleiner is, heeft Basic-Fit extern kapitaal nodig om te groeien. In 2017 werd daarom per saldo 69,2 miljoen euro aan financiering aangetrokken.

Een flinke som, maar het was wel minder dan in 2016 toen er 84 miljoen euro aan externe financiering nodig was. Omgerekend per nieuwe vestiging was er in 2016 nog meer dan 1 miljoen euro aan extern kapitaal nodig. Dat was vorig jaar nog maar 680.000 euro. Dat betekent dat het de goede kant op gaat met de kasstroom.

Voor dit jaar is het plan om honderd nieuwe vestigingen te openen, evenveel als in 2017. De operationele kasstroom zal uiteraard flink hoger uitvallen doordat de recent geopende sportscholen toegroeien naar de opbrengst van een volwassen sportschool.

De operationele kasstroom en de uitstroom door investeringen zullen in 2018 verder naar elkaar toe kruipen. Als Basic-Fit vasthoudt aan het huidige groeiplan komt het punt waarop het de expansie kan betalen uit de lopende inkomsten wellicht zelfs in zicht. Het bedrijf heeft dan geen vers kapitaal meer nodig om te kunnen blijven groeien.

Op dat punt zouden aandeelhouders van het bedrijf zelfs kunnen gaan nadenken over dividend. Of het daar snel van komt is echter de vraag. Basic-Fit is na de expansie in Frankrijk waarschijnlijk niet klaar. Verovering van de Spaanse markt, nu de vierde met 33 vestigingen, zou wel eens de volgende stap kunnen zijn in de groeistrategie.

[verwijderd] 15 maart 2018 08:41

0

Financiële waardering Basic Fit:

Basic Fit heeft op dit moment een beurswaarde van 1,25 miljard en een EV (Enterprise Value = beurswaarde + net debt) van € 1,53 miljard.

De beurswaarde is 12,5 keer de adjusted ebitda over 2017

De EV is 15,3 keer de adjusted ebitda over 2017

De beurswaarde is 59 keer de operating profit over 2017

De EV is 72,3 keer de operating profit over 2017

Ik ben van mening dat Basic Fit ten onrechte gewaardeerd wordt als een groeiaandeel dat na een initiële investering met hoge marges de omzet verder kan laten groeien met relatief weinig additionele investering.

Basic Fit zit in een low margin business met hoge investeringen om verdere omzetgroei te kunnen realiseren.

Resultaat per club (sportschool):

In 2017 had Basic Fit 419 clubs meer dan één jaar open. Verder zijn er 102 clubs geopend in 2017. Ik doe een aanname dat deze clubs gelijk verdeeld over het jaar zijn geopend en voeg daarom 51 clubs toe aan de clubs meer dan één jaar open. In totaal kom ik dan op 470 clubs.

De net profit per club (meer dan één jaar open) is € 23.617. Stel u bent ondernemer met één sportschool en u houdt daar € 24.000 winst aan over - bent u dan blij? Dit beeld verbeterd wat als je kijkt naar operating profit. Dan kom je op € 45.319 per club. Een ondernemer heeft echter ook financieringskosten. Het is onderaan de streep dat telt.

Mijn persoonlijke mening is dat de financiële waardering van Basic Fit niet passend is bij de business waar ze inzitten. Het aandeel is mijns inziens zwaar overgewaardeerd !!!

[verwijderd] 15 maart 2018 12:34

0

Mijn mening is dat dit een geweldig bedrijf is. Ze zullen over heel Europa hun netwerk uitrollen. Ja, ze staan duur qua multiples maar ik zie nog een enorme groei. Van concurrentie moeten ze niet al te veel schrik hebben, dankzij de schaalvoordelen draait Basic Fit reeds voor een veel lagere prijs & aantal abonnees break-even in hun centra.

domin8tor 15 maart 2018 20:42

0

Zeker een geweldig bedrijf. Wel eens dat ze redelijk scherp aan de wind zeilen met betrekking tot schuld. Echter die schulden worden wel zinvol geïnvesteerd. Zie het als een vliegwiel, op gegeven moment is de kasstroom uit operationele activiteiten genoeg om de financiering rond te krijgen voor nieuwe sportscholen. Vanaf dat moment zal je operationele kasstroom exponentieel groeien. Zie ook Planet Fitness in USA (PLNT).

[verwijderd] 16 maart 2018 15:26

1

quote:
AnalytischDenker schreef op 15 maart 2018 08:41:
Financiële waardering Basic Fit:

Basic Fit heeft op dit moment een beurswaarde van 1,25 miljard en een EV (Enterprise Value = beurswaarde + net debt) van € 1,53 miljard.

De beurswaarde is 12,5 keer de adjusted ebitda over 2017
De EV is 15,3 keer de adjusted ebitda over 2017
De beurswaarde is 59 keer de operating profit over 2017
De EV is 72,3 keer de operating profit over 2017
Ik ben van mening dat Basic Fit ten onrechte gewaardeerd wordt als een groeiaandeel dat na een initiële investering met hoge marges de omzet verder kan laten groeien met relatief weinig additionele investering.

Basic Fit zit in een low margin business met hoge investeringen om verdere omzetgroei te kunnen realiseren.

Resultaat per club (sportschool):

In 2017 had Basic Fit 419 clubs meer dan één jaar open. Verder zijn er 102 clubs geopend in 2017. Ik doe een aanname dat deze clubs gelijk verdeeld over het jaar zijn geopend en voeg daarom 51 clubs toe aan de clubs meer dan één jaar open. In totaal kom ik dan op 470 clubs.

De net profit per club (meer dan één jaar open) is € 23.617. Stel u bent ondernemer met één sportschool en u houdt daar € 24.000 winst aan over - bent u dan blij? Dit beeld verbeterd wat als je kijkt naar operating profit. Dan kom je op € 45.319 per club. Een ondernemer heeft echter ook financieringskosten. Het is onderaan de streep dat telt.

Mijn persoonlijke mening is dat de financiële waardering van Basic Fit niet passend is bij de business waar ze inzitten. Het aandeel is mijns inziens zwaar overgewaardeerd !!!

Ik vind het bij de groeibedrijven vaak lastig om in te schatten waar het heengaat omdat de standaard waarderingsmaatstaven niet goed bruikbaar zijn. wat zegt ebitda of netto winst als er continue veel geïnvesteerd wordt? niet veel! Bij Basic Fit kan ik nu al zien wat er gecreëerd wordt, en dat ziet er goed uit. Ik ben op de cijfers ingestapt en zie flink wat koerspotentie. Stel jezelf ook eens de vraag wat er onder de streep overblijft als er niet meer geïnvesteerd wordt. Dan staat er direct een mooie winst. Elke nieuwe club voegt winst toe in de toekomst.

domin8tor 18 maart 2018 19:10

0

quote:
AnalytischDenker schreef op 15 maart 2018 08:41:
Financiële waardering Basic Fit:

Basic Fit heeft op dit moment een beurswaarde van 1,25 miljard en een EV (Enterprise Value = beurswaarde + net debt) van € 1,53 miljard.

De beurswaarde is 12,5 keer de adjusted ebitda over 2017
De EV is 15,3 keer de adjusted ebitda over 2017
De beurswaarde is 59 keer de operating profit over 2017
De EV is 72,3 keer de operating profit over 2017
Ik ben van mening dat Basic Fit ten onrechte gewaardeerd wordt als een groeiaandeel dat na een initiële investering met hoge marges de omzet verder kan laten groeien met relatief weinig additionele investering.

Basic Fit zit in een low margin business met hoge investeringen om verdere omzetgroei te kunnen realiseren.

Resultaat per club (sportschool):

In 2017 had Basic Fit 419 clubs meer dan één jaar open. Verder zijn er 102 clubs geopend in 2017. Ik doe een aanname dat deze clubs gelijk verdeeld over het jaar zijn geopend en voeg daarom 51 clubs toe aan de clubs meer dan één jaar open. In totaal kom ik dan op 470 clubs.

De net profit per club (meer dan één jaar open) is € 23.617. Stel u bent ondernemer met één sportschool en u houdt daar € 24.000 winst aan over - bent u dan blij? Dit beeld verbeterd wat als je kijkt naar operating profit. Dan kom je op € 45.319 per club. Een ondernemer heeft echter ook financieringskosten. Het is onderaan de streep dat telt.

Mijn persoonlijke mening is dat de financiële waardering van Basic Fit niet passend is bij de business waar ze inzitten. Het aandeel is mijns inziens zwaar overgewaardeerd !!!

Ik weet niet waar u de nettowinst van 24.000 vandaan haalt. Maar ik zie toch echt een Mature Club ebitda van: 96miljoen / 254 sportscholen = 378k club ebitda. Haal daar afschrijving en rente vanaf van 200k en je houdt ~200k nettowinst over per club. Doe dit maal 521 clubs die ze hebben en je zit op 100mln winst. Bij de marketcap van 1,3miljard is dat een forward P/E van 13.

Duur?? Ik vind van niet.

Ben het hier dus eens met ROW1984. Laat ze maar door groeien, daarbij wel even in de gaten houden dat schuld eisers niet teveel rente gaan eisen bij herfinanciering omdat ze in de EBITDA bandbreedte naar boven uitslaan. Maar pomp die toekomstige winst maar op. Zoals vaker gezegd, dit zijn de topmannen die je wilt, geen slap verhaal en met pensioen. Nee, deze heren gaan gewoon door. Hebben een visie, en dat is ook nog eens waarde toevoegend aan de samenleving als geheel. Krachttraining zouden meer mensen moeten doen. Dit terzijde.

Twijfel nog om mijn positie te verdubbelen. Wanneer Basic Fit naar 600 sportscholen in Frankrijk groeit en daarna in Spanje verder doordendert kun je met fantasie, wat je wel nodig bent, naar 1000 clubs. Vermenigvuldig dit met 200k nettowinst per sportschool en je komt tot 200mln winst.

Weet iemand waarom ze Duitsland niet ingaan trouwens?

[verwijderd] 19 maart 2018 10:38

1

De multiples van Basic Fit kloppen gewoon niet bij de low margin business waar het in zit. In tegenstelling tot wat sommige beweren is er bij Basic Fit "geen vliegwiel dat op een gegeven moment gaat draaien". Omzetgroei moet komen uit openen nieuwe clubs. Iedere nieuwe club vergt weer een nieuwe investering.

Financiële waardering Basic Fit bij een beurskoers van € 23,90:

Basic Fit heeft op dit moment een beurswaarde van 1,31 miljard en een EV (Enterprise Value = beurswaarde + net debt) van € 1,59 miljard.

De beurswaarde is 13,0 keer de adjusted ebitda over 2017

De EV is 15,8 keer de adjusted ebitda over 2017

De beurswaarde is 61,3 keer de operating profit over 2017

De EV is 74,6 keer de operating profit over 2017

Ik ben en blijf van mening dat Basic Fit ten onrechte gewaardeerd wordt als een groeiaandeel dat na een initiële investering met hoge marges de omzet verder kan laten groeien met relatief weinig additionele investering.

Basic Fit zit in een low margin business met hoge investeringen om verdere omzetgroei te kunnen realiseren.

Conclusie: het aandeel is overgewaardeerd

The Third Way... 19 maart 2018 11:43

1

@AnalytischDenker:

Ik ben het eens met je methodiek maar niet je input. Zo moeten we inderdaad uit de historische cijfers lessen trekken, maar indien geaccepteerd op basis van vooruitzichten waarderingen opstellen.

Zo is de beurswaarde inderdaad 13x adjusted EBITDA 2017 (geweest), maar bij extrapolatie van EBITDA over 2018 naar 125 mln maar 10x. En indien we management guidance volgen dat bij 'maturity' van alle geopende clubs de adj. EBITDA 200 mln zou zijn, dan is de multiple maar 6.5.

En indien je daar de 'pipeline' aan toevoegt... Kortom, op deze enge manier benaderd is geloof in management guidance cruciaal.

Waar ik je zeker volg is in de leverage. Ook al is de covenant van 3x debt/EBITDA vrij redelijk, het risico zit in de vaste vs. variabele kosten en de CF cyclus. Een lage current ratio is acceptabel net zoals bij een supermarkt waar leveranciers later betaald worden dan klanten betalen. Indien het model tegenwind ervaart, dan kan het daarom ook snel gaan. Omgekeerd echter ook. Daarom moet het management gaan bewijzen dat het de volgende groeifases aankan.

Mijns inziens zou het doel moeten zijn om concurrentie de markt uit te drukken en daarna via een monopolistische positie te gaan melken. Daarbij lijkt simpelweg op basis van de aanbod- (leverancierskortingen) en vraagkant (prijs mag wel wat omhoog tzt. maar dat kan je nu niet hardop zeggen; verder x-sell) er behoorlijk wat rek op te zitten. Ik zal daarom gaan letten op de mature markten (Benelux) waar de clubgroei gestopt is. Daar is de omzet maar 10% omhoog. Gaat het daar in 2018 lukken om die rek te tonen?

Verder aandachtspunt is dat alle clubgroei nu van alleen Frankrijk moet komen.
En tenslotte, wat wordt de maintenance capex op LT...

[verwijderd] 19 maart 2018 14:03

0

quote:
The Third Way... schreef op 19 maart 2018 11:43:
@AnalytischDenker:

Ik ben het eens met je methodiek maar niet je input. Zo moeten we inderdaad uit de historische cijfers lessen trekken, maar indien geaccepteerd op basis van vooruitzichten waarderingen opstellen.

Zo is de beurswaarde inderdaad 13x adjusted EBITDA 2017 (geweest), maar bij extrapolatie van EBITDA over 2018 naar 125 mln maar 10x. En indien we management guidance volgen dat bij 'maturity' van alle geopende clubs de adj. EBITDA 200 mln zou zijn, dan is de multiple maar 6.5.

En indien je daar de 'pipeline' aan toevoegt... Kortom, op deze enge manier benaderd is geloof in management guidance cruciaal.

Waar ik je zeker volg is in de leverage. Ook al is de covenant van 3x debt/EBITDA vrij redelijk, het risico zit in de vaste vs. variabele kosten en de CF cyclus. Een lage current ratio is acceptabel net zoals bij een supermarkt waar leveranciers later betaald worden dan klanten betalen. Indien het model tegenwind ervaart, dan kan het daarom ook snel gaan. Omgekeerd echter ook. Daarom moet het management gaan bewijzen dat het de volgende groeifases aankan.

Mijns inziens zou het doel moeten zijn om concurrentie de markt uit te drukken en daarna via een monopolistische positie te gaan melken. Daarbij lijkt simpelweg op basis van de aanbod- (leverancierskortingen) en vraagkant (prijs mag wel wat omhoog tzt. maar dat kan je nu niet hardop zeggen; verder x-sell) er behoorlijk wat rek op te zitten. Ik zal daarom gaan letten op de mature markten (Benelux) waar de clubgroei gestopt is. Daar is de omzet maar 10% omhoog. Gaat het daar in 2018 lukken om die rek te tonen?

Verder aandachtspunt is dat alle clubgroei nu van alleen Frankrijk moet komen.
En tenslotte, wat wordt de maintenance capex op LT...

Beste The Third Way,

Ik kan het altijd waarderen - ongeacht of ik het er helemaal mee eens ben - als iemand meet een deskundige visie op een bedrijf/aandeel komt. AB daarvoor.

The Third Way... 19 maart 2018 14:41

0

quote:
The Third Way... schreef op 19 maart 2018 11:43:
...
En tenslotte, wat wordt de maintenance capex op LT...

Net webcast beluisterd:

- maintenance capex voor komende jaren is 55k per club/jaar;
- een (Franse) club is pas boekhoudkundig 'mature' na 3j. Dan is equipment al voor 50% afgeschreven. Belangrijk wanneer je fixeert op adj. ebitda...
- KW4 2018 zou CF positief worden;
- totaal (fysiek en virtueel) klantenbestand zou moeten groeien via +100 clubs/jaar van 1.5 naar 5 mln in 2025;
- nieuw concept wordt getest in F: op familielidmaatschap kan je nu met een duo tegelijk komen tegen 29 ipv. 19 euro. 80% kiest voor deze optie. Ook naar andere landen? Goed voorbeeld van de "rek" die ik in eerdere post noemde...

Vertraagd	18 feb 2025 17:35
Koers	22,640
Verschil	0,000 (0,00%)
Hoog	22,860
Laag	22,560
Volume	98.705
Volume gemiddeld	117.460
Volume gisteren	98.705

03 feb	Basic-Fit ondersteunt handel in eigen...
02 feb	ASML en Shell beloond na cijfers
23 dec	Update: Weer grootaandeelhouder Basic...	4
23 dec	Weer grootaandeelhouder Basic-Fit die...
15 nov	North Peak Capital iets kleiner in Ba...
18 okt	Slotcall: koopjesjagers verdringen zi...	1
18 okt	Beursblik: weinig spektakel bij Basic...
18 okt	Basic-Fit op koers om outlook te halen
04 okt	IEX BeleggersPodcast: game changer in...	1
01 okt	Slotcall: dagwinst verdampt door drei...	3

Basic-Fit « Terug naar discussie overzicht

Forum Basic-Fit geopend

Meedoen aan de discussie?

Direct naar Forum

Detail

Basic-Fit nieuws