Door de opgebouwde koershistorie sinds de reddingspoging van Hamon produceert mijn glazen bijna-vierkant deze week voor het eerst sinds dat Greenyard iets is om vanaf te blijven, tenzij er een reden is om eraan te komen. Na #1 Greenyard volgt een nieuwe #2, Hamon. Make or break, maar omdat Hamon gered zou moeten zijn, en omdat 0,50 toentertijd een iets te hoge uitgifteprijs was, ben ik er niet per se negatief over.
Alleen verslagen worden door het vallende groenteversnippermes van Greenyard bevestigt echter wel de indruk dat de problemen bij Hamon ongeveer opgelost moeten zijn, exclusief buitengewone baten en lasten. Mijn oordeel is ongewijzigd, maar dump het aandeel bij zwaar teleurstellende cijfers gerust. Lage koersen, kans op conversie van de obligatie in ontzettend veel nieuwe aandelen, en dergelijke. Dat wil je niet meemaken. Nu lijkt Hamon op een vallend mes, maar vind ik Hamon geen vallend mes.
Ik overrule mijn glazen bijna-vierkant dus. Omdat een jaar geleden de slotkoers van Hamon bijvoorbeeld een niet-representatieve 1,23 was, o.a. door de tevele "trading halteds" bij het inschrijfrecht. Zo bekeken is de koersdaling enorm, vallend mes, maar toen was in werkelijkheid de overwaardering van het aandeel enorm. Ruim 100% te duur.
Het goede nieuws is dat wanneer het niet-slecht gaat, het bloeden is gestopt en ergens in 2019, 2020 mag het verband eraf, dat zo'n gedaald aandeel dan ook fors kan stijgen. De kans op een jarenlange horizontale beweging is nihil. Nou ja, tenzij de obligatie in ontzettend veel aandelen wordt geconverteerd en Hamon vzw nauwelijks een WPA kan rapporteren.
Op jaarbasis lijkt Hamon een vallend mes, maar dat komt door te hoge koersen van toen, wat weer kan komen door een falende marktwerking via het inschrijfrecht. Halverwege februari 2018 kwam de koers pas in de buurt van de iets te hoge uitgifteprijs van 0,50 per aandeel. De koers van 1,23 van 1 februari 2018 vergt ongeveer een winst van ruim 13,5 miljoen bij een K/W van 10; zoiets. Niet aan de orde. Ook toen niet. De koersdaling van -74,8% op jaarbasis geeft geen correct beeld. Toen beslist overduidelijk te duur; nu misschien ietsjes te goedkoop. Wie weet.