43 min
BartjensColumn
Bartjens
Spookrijders
Op zaterdag 28 mei 2005, de dag na de beursgang van TomTom, meldde de voorpagina van deze krant dat het navigatiebedrijf qua beurswaarde al groter was dan 'bekende namen als Buhrmann, Getronics, Hagemeyer'. Die bekende namen zijn al jaren geleden via overnames van de beurs verdwenen: TomTom staat nog aan het Damrak. Het is een bekende naam, maar allerminst synoniem voor succes.
De beursgang van TomTom was destijds de grootste introductie sinds het daverende WorldOnline-echec vijf jaar daarvoor, een bedrijf dat ogenschijnlijk keihard groeide met een bestuursvoorzitter die door de introductie puissant rijk werd. TomTom was ook spannend: nieuwe technologie. Door de navigatiekastjes zou niemand ooit nog verdwalen. 'Disruptieve innovatie', zoals dat inmiddels lelijk is gaan heten.
De realiteit is dat de koers van TomTom na een fenomenale start ook fenomenaal instortte. Vorige week kreeg de koers weer eens een oplawaai toen bekend werd dat drie grote automerken voor hun navigatie in het dashboard zullen kiezen voor Google. Daarmee is het Amsterdamse bedrijf, sinds de dag van de beursgang, het slechtst presterende fonds in de Midkap. Samen met PostNL.
Tsja, PostNL. Waar TomTom werd gezien als exponent van de nieuwe economie, bleef PostNL toch vooral het gezicht van de oude economie: brieven en postzegels. De markt krimpt. Hoe moet dat bedrijf ooit structureel winstgevend groeien? Anders gezegd: hoe duur moet een postzegel worden, wil PostNL daar vette marges uit kunnen persen? In jargon heet dit 'managing the decline'. En door politieke inmenging ook nog eens 'onbelegbaar', zoals deze krant vorig jaar kopte.
En toch heeft de 'buy and hold' belegger die op 27 mei 2005 de lokroep van TomTom weerstond en juist die dag toevallig een aandeel PostNL kocht, een iets beter renderende belegging. TomTom moest een groeiaandeel zijn, zoals dat heet. De winsten werden in het bedrijf geherinvesteerd. TomTom heeft nooit dividend uitgekeerd.
PostNL deed dat wel. Ook lang niet altijd in de tussenliggende jaren, want tussen 2012 en 2016 had het bedrijf het geld nodig voor andere zaken. Maar sinds vorig jaar is er weer ruimte voor een winstuitkering.
Dan de absolute getallen. De koers van TomTom sinds de beursgang: -60%, zo blijkt uit cijfers van Bloomberg. De koers van PostNL sinds TomTom de beurs op kwam geschuifeld: -62%. Maar als het uitgekeerde dividend wordt meegenomen, komt het rendement van PostNL uit op -48%.
Iets beter dus dan TomTom, maar nog alleszins is het wedijveren tussen spookrijders. Want de koers van de Midkap is sinds eind mei 2005 met bijna 80% gestegen