Koersdruk zal dus nog wel even aanblijven. Onderstaand is de analyse van Add Value Fund naar aanleiding van de cijfers over het 3e kwartaal. Ook zij hebben (in navolging van ING en KBC) hun prognose voor de w/a 2019 verlaagd. Nu pas op 17/18 euro interessant om in te stappen.
Flow Traders, liquiditeitsverschaffer in ETPs op financiële markten, wist in Q3 2019 wederom het marktaandeel uit te breiden. De ETP Value Traded steeg in deze periode met 12% (totale markt: +6%), terwijl year-to-date de stijging 21% bedroeg (markt: +7%). De netto handelsinkomsten stegen overeenkomstig, waarbij EMEA en APAC robuust presteerden, maar de Verenigde Staten achterbleven bij de verwachting door tegenvallende prestaties in de liquiditeitsverschaffing in vastrentende waarden.
In dit laatste segment voorziet het management een verbetering van de performance in de komende periode. Overigens ligt Flow Traders goed op koers om de strategische doelstellingen te realiseren. Het aantal tegenpartijen waar zaken mee wordt gedaan neemt toe, nieuwe markten worden betreden en de recent ontwikkelde handelsinitiatieven in vreemde valuta (Forex), OTC-handel en cryptomunten, presteerden conform de interne verwachtingen.
Tezelfdertijd werd streng vastgehouden aan de kostendiscipline. Per 1 september jl. werd weer een groot aantal, pas afgestudeerde nieuwe medewerkers aan de organisatie toegevoegd.
Wij blijven overtuigd van de kwaliteiten van het bedrijfs- en verdienmodel van Flow Traders ondanks de lichte tegenvaller in de Verenigde Staten in het derde kwartaal. Wij verlagen onze taxatie van de winst per aandeel 2019 van € 1,50 naar circa € 1,25 en verhogen die van 2020 op € 1,75. Tegen de huidige beurskoers van € 21,25 wordt slechts 12,1x de getaxeerde winst 2020 voor de aandelen Flow Traders betaald. Bij een verwachte pay-out ratio van 70% bedraagt het dividendrendement (2019) een stevige 4,1%.